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標題: 模型(ex: BS)不是市場本身 [打印本頁]

作者: EntrepreneurOPs 時間: 2018-2-12 12:21
標題: 模型(ex: BS)不是市場本身
本帖最後由 EntrepreneurOPs 於 2018-2-13 16:35 編輯

2018年2月6日可能受到前一晚美股下跌千點的帶動, 台指期盤中有較往日相對重的下跌, 槓桿程度過度的賣方被掃出場; 不少維持率低於25%的交易人被強制平倉砍單, 由於目前期商的做法是 --- 不論賺賠部位而整戶砍出, 可能引發了類似蝴蝶效應的結果, 讓邏輯上(2/21結算日)應該賺錢的賣買權也受傷慘重. 網路上的論壇已有不少討論和建議提出, 個人附議期交所應該訂立新的強制平倉制度來防止一些不公平現象, 或像期指一般也建立價格穩定措施

但是, 用BS模型或一些希臘字母描述的風險因子, 來解釋或批判當天市場如何地不合理, 卻是不很適切的! 原因在於: 模型是人類用來描述. 模塑或簡化解釋市場行為的方法, 但絕對不是市場本身; 市場的本質仍是競價(也就是沒有波動率, 沒有delta, 沒有vega, 沒有...等的), 用模型的理論價去質疑競價結果的合理性, 邏輯上是很有疑義的

因此, 在現行期交所的制度下，選擇權的漲停版是當天大盤的漲跌點，期交所認為如果當天大盤漲停(跌停)，所有的call(Put)都漲(跌)停，讓delta不要大於正1(負1), 這是合理也不需要修改的! 如此選擇權市價在該扭曲的時候, 才會和理論價有大幅差異; 而在平靜的市況時, 市價和理論價也會有合理的不同

價差交易, 其實不侷限在教科書中或多數人認為的那些所謂垂直價差, 時間價差...等, 有一些人做的是波動率的價差交易, 價差建立在OP市場價格與根本契約導出的理論價格之間! 貿然修改目前選擇權的漲停版制度, 祈使其和理論價合理化趨近, 必然扼殺此類價差交易, 讓某些交易型態消失絕非是健全市場該有的手段

作者: benjamin 時間: 2018-2-12 12:44
對BS模型的觀點有相同的想法

作者: eddy 時間: 2018-2-12 12:53
我認同自營大的論點~

作者: JonesHon 時間: 2018-2-12 13:03
本帖最後由 JonesHon 於 2018-2-12 13:09 編輯

由於市場的不確定性
所以最終

市場還是以
競價結果
資金控管
風險控管
為主

跳脫出各項，依『指標、型態、籌碼、消息、新聞…等』
為主的參考依據
充其量，應為過往的數據，以機率視之為輔

作者: 期客 時間: 2018-2-12 13:24
期貨市場沒有真理，唯一的真理就是零和。
某人的虧損會是別人的營利。

但如果設立期貨市場的目的，是為了避險與投機。
還是需要制定市場規則的人(交易所)。
善盡制定"無漏洞"的遊戲規則。

否則市場將淪為軍備競賽，針對漏洞，速度快者優先。
失去原本避險與投機原意。

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