2017-09-13--談談價差１檔與價差２檔的資金使用報酬率

sec2100

對。數學上價差一檔的期望值幾乎永遠大於價差二檔，除非價外一檔和二檔的報價關係很離譜。因此，價差單最標準的做法是價差一檔無誤。

sec2100

但是，如果100點和200點的價差很大的話，則200點的價差，不見得比100點的價差差。
假設目前指數為10000點，我方向看多，我選擇下列二種賣權多頭價差交易，到期日有20個交易日:

選擇1:
96/95

選擇2:
96/94

如果95和94之間的價差超過5點，可能選2會比選1的期望值大。
因為，大盤跌到94的機率，可能只有5%，5%*100(最大損失)=5。相較於選擇1，選擇2的最大損失才5點。換言之，只要94較95省上5點，就有做選擇2的實益。

但是，通常，這2個價差要超過5點，代表隱含波動率一定要大才有可能。但隱含波動率一大，94被穿過的機率就又不同，5%可能會變成7%之類的。這就是選擇權交易員最需要思量的地方。

sec2100

JonesHon 發表於 2017-9-13 22:14
看不是很懂

但可以感覺得出來

隱含波動率大的時候，會讓價外的每100點之點差放大，因為價外的每二個履約價雙雙被履約的機率增加了。