台股選擇權之我見 C+P價平

dlin

台股選擇權之我見 C+P價平
今天說一下 我所觀察到的台股選擇權.


選擇權賣方獲利的來源, 我分為兩種,
A.  一個是 指數上漲下跌的價差.  
B.  一個是 點值的流失<或稱之為時間流失或波動率流失><註一>

A. 漲跌價差, 很好理解.  SP時, 如果指數上漲, 就獲利.  SC反之.
B. 點值的流失, 也很好理解.  是一種加分的作用.  SP時, 如果指數下跌, 有時候會覺得沒有損失那麼多.  或 SP時, 指數上漲, 獲利比預期的多.


點值的流失, 什麼因子造成點值的流失呢??  
有theta, 有波動率, 有gamma...  等.  可能還有更多.  因為我無法很精確的確認到底誰影響誰, 誰又影響誰多少, 所以我都用價平C+P的加總來觀察.  

用法:  價平C+P 加總, Call的值加上Put的值

如果比起昨天變小很多, 賣方利多.  
如果比起昨天變小一點, 代表做賣方有點利 或 持平.  
如果比起昨天持平, 代表做賣方不利.  
如果比起昨天變大, 代表做賣方超不利.

解釋:
1 如果比起昨天變小很多, 賣方大利多.
例,
昨日指數收10600, C+P200.  
今日指數收10600, C+P180.
此時會發現, 不管是C或P, 價平價外都獲利.  明明指數沒動, 但賣方收錢了.

2 如果比起昨天變小一點, 代表做賣方有點利.  
和上一題情況一樣, 只是點值減少的多和少

3 如果比起昨天持平, 代表做賣方不利.  
我把它歸類成不利, 因為在沒有加分, C+P維持等值的情況. 視同獲利來源只在價差. 等於跟期指一樣, 有漲有賺沒漲沒賺.  而且還扛著比期指不利的, 做錯方向會賠更多<註二>.  

4.如果比起昨天變大, 代表做賣方超不利.
點值變大, 代表有在場上的賣方全數有損失.   


這是這幾天來的點值流失情況, 賣方處於不利的情況.  
20171205今天C+P還在, 181, <76 10600 105>

	C+P	價平 履約價	流失點值
20171201	185	10600	-6
20171130	191	10600	10
20171129	181	10700	0
20171128	181	10700	-4
20171127	185	10800	1
20171124	184	10900	-2
20171123	186	10900	-12
20171122	198	10800

以上是我的觀察的心得分享, 因為比較少人討論, 所以我也不是很明確其正確性, 純是我的心得.

註一,
theta時間價值流失, 有時候看券商軟體, 顯示theta要扣2點, 但是也沒扣足2點, 我也搞不明白.
波動率, 我看不明白.  所以我統一只看C+P

註二,
選擇權的其中一個特性, 賺40, 賠60.  
做對方向賺40, 做錯方向賠60.
例
今天收盤20171205

134 10500   63
  76 10600 105
  38 10700 166

如果SP10600 at 105, 明天漲100點, 不考慮點值流失的情況, 10600會變  63.  賺42塊.
如果SP10600 at 105, 明天跌100點, 不考慮點值流失的情況, 10600會變166.  賠61塊.


以上是我的觀察的心得分享, 因為比較少人討論, 所以我也不是很明確其正確性, 純是我的心得.
以上是我的觀察的心得分享, 因為比較少人討論, 所以我也不是很明確其正確性, 純是我的心得.
以上是我的觀察的心得分享, 因為比較少人討論, 所以我也不是很明確其正確性, 純是我的心得.

dlin

我沒有叫人去做C+P雙賣策略.  文章沒寫吧
.  
我原意是, 用C+P的總合值, 來做觀察
觀察總合值 的消漲, 來判斷 選擇權是否有利於賣方.  

點值流失的大小, 這個我所謂的加分作用, 是操作賣方的重要一環.

至於價平雙賣策略, 我不太會用, 而且用的不好.  
它可能的穿價風險, 和 金額跳動太大, 讓我坐立難安, 失去冷靜.

dlin

sec2100 發表於 2017-12-5 20:54
10600的put，大盤跌100點，價格不會變成10700的put。同時，大盤漲100點，也不會變成10500的put，履約價本身 ...

劉大,

我找個實際例子來解釋.  20170922 和 20170925.
需要符合2個條件比較完整.
條件一, 跌一百點, 越接近越好
條件二, C+P的流失點數 越少越好.  

條件一, 剛好跌100點
條件二, C+P, 漲2點


數據如下.
20170922, 收盤價台指10433
到期月份201710
202        10300        70
134        10400        102 價平
  80        10500        150
例, 今天收盤做了價平雙賣10400@236, 如果下跌100點.  我的價平雙賣10400會變成230(80+150).


跌100點之後, 數據變化如下,


20170925, 收盤價台指10333
到期月份201710
203        10200        70
135        10300        103 價平
  81        10400        149

但是這里數字的收盤, 盤中的變化仍是另一個問題.  但提供一個參考的選項.
來源 http://www.taifex.com.tw/chinese/3/3_2_2.asp

dlin

應該是我陳述的不好, 才造成 Xiaotang50885有誤解.  

它不是一個方法, 只是一個我觀察出來的現象.  
比較少人講, 所以我想說分享一下我的觀察.

例如
一般都只是說價平的delta, 是0.5. 所以指數漲50點, sp會是它的一半, 會跌25點.
但我觀察一陣子, 發現有時候 確實如上面所說的, 指數漲50點, sp跌25點.
而有時候, 卻會是指數漲50點, sp跌30點.
而有時候, 卻跌低於25.  可能只跌20點.  <這比較少發生, 但也有>

這個多跌的點值<本來應該跌25, 卻跌30>, 或者少扣的點值<本來應該跌25 卻只跌20>.  這中間的差異, 是我指的 點值的流失的問題.

相反的原理, 做錯方向 SP時, 如果指數下跌, 有時候會覺得沒有損失那麼多.  或 SP時, 指數上漲, 獲利比預期的多.  


這樣子說明, 不知道可以比較容易理解嗎??

如果不正確的地方, 還請版大和前輩們指正.

dlin

實例參考, 比較極端一點.  

20150821, 台指收7744

月選201509
208 7700 160  價平

隔天跌到7345, 跌399點.  
隔天跌到7345, 跌399點.  
隔天跌到7345, 跌399點.  




照一般說法, Call 至少至少要折一半再折半,

但是 收盤的價位如下.
140 7700 492
Call跌超少, Put漲超多.  

此時就是因為gamma, vega....bla bla bla 等等原因.  他們相互影響造成這樣子.  這個我非常同意.  但是在當下, 在盤中, 你要怎麼做觀察????


我的方法就是, 在盤中, 我看 價平C+P值,

C+P值不斷變大, 我知道我賣方可能要剉屎.   
從 價平368, <208 7700 160>, 在指數不斷往下跌, C+P仍在漲大.  我賣方討不到便宜了.  
最後變成, 641 <341 7300 300>

dlin

劉大，怎麼在盤中觀察 隠波？

dlin

謝謝你, 希望對你有幫助.  


ant 的方法不錯.  架好價差單 不用煩惱那麼多.