0206: delta一點都不重要，隱含波動率加上vega才是....

sec2100

delta一點都不重要，隱含波動率加上vega才是劊子手

本來要組自救會，為那些因為大盤跌600點，Call卻漲停的Call賣方做點事，卻被黑天鵝和一個模型擋在路前，抱歉，我只認識選擇權一半，如同黑天鵝作者說的:

half-knowledge is dangerous!

都是vega惹的禍。

依照black and scholes選擇權理論價模型，當隱含波動率從15漲到80，當天的股價從10800跌到10200，還有100天到期的Call，價格會從6.428漲到1093.581。所以，當時Call被強制砍倉的價格如果在1000點左右，當時的隱含波動率就是非常的高，約在80左右，和當時期交所公告的VIX指數在早上8:45到10:00間不到40相比較，確實偏高，但就是因為遠月的選擇權沒有流動性，所以把遠月的隱含波動率推高了一倍。下面三個圖分別提供三個不同的情境。

情境一:
100天到期的Call，履約價為12000，現貨價10800，隱含波動率為15，理論價為6.428

情境二:
100天到期的Call，履約價為12000，現貨價10200，隱含波動率為50，理論價為484.77

情境二:
100天到期的Call，履約價為12000，現貨價10200，隱含波動率為80，理論價為1093.581

這樣，這些在2月6日因為有Call被強制停損的交易人，我想，也許，獲得求償的機率很低了，不過這是目前的看法，如果有誤，請指正。