美國Fed縮表與川普稅改對美國公債需求供給線之探討
美國聯準會（Fed）宣布10月起縮減資產負債表規模：同時、同額減少資產（證券）與負債（貨幣供給量）1. 縮表作法：
－並非「賣出」證券，而是「少買」證券。
－並非「增加對市場供給」，而是「減少對市場需求」。
2. 如何「少買」？
每月到期證券所收回之本金，原本是全數再投入市場，現在則是每月減少投入金額，且減額逐季增加。從10月開始實施，縮表進度試算如下：
－2017年10到12月：每月減購公債60億美元，MBS減購40億美元。
－2018年1到3月：公債與MBS每月分別減購120億及80億美元。
－2018年4到6月：公債與MBS每月分別減購180億及120億美元。
－2018年7到9月：公債與MBS每月分別減購240億及160億美元。
● 第一年資產減購額合計：共3,000億美元，包括公債共減購1,800億，MBS共減購1,200億美元。
－2018年10月起：每月分別減購300億及200億美元，減購額不再增加。
－第二年合計：2018年10月到2019年9月止，公債與MBS分別共減購3,600及2,400億美元，總計6,000億美元。
－第三年合計：2019年10月到2020年9月止，公債與MBS分別共減購3,600及2,400億美元，總計6,000億美元。
● 三年減購額總計：1.5兆美元
理論上，債券需求數量會自Q0減少至Q1，故債券需求者線會向左平移，新債券需求者線與原債券供給者線相交於b點，相對應的價格自P0下降至P1 。
2017年10月20日，美國財政部和白宮預算管理局（OMB）公布，聯邦政府剛結束的會計年度預算赤字達6657億美元，創2013年以來新高，較美國聯邦預算赤字比前一會計年度的預算赤字（5856億元）多了近800億元，增加13.6 %。這一數字和國會預算辦公室估算的6680億元赤字相差無幾。
2017年10月19日，參院以51票對49票通過下年度的預算案，當中還附帶一項條款，稅改法案表決時只需過半數便能通過，意即共和黨不用民主黨支持就可以通過稅改法案。
若稅改過關，預料美國未來10年聯邦預算赤字，將增加1.5兆美元。
預期美國財政部增加發行公債來籌措資金以因應政府赤字，故債券供給數量會自Q1增加至Q0，故債券供給線會向右平移，新債券供給線與新債券需求線相交於c點，相對應的價格會再度自P1下降至P2 。
因此，美國公債價格連續下降，美國公債殖利率會持續上揚。
以目前經濟情勢而言，美國公債殖利率上揚，對股市係屬負面影響。
第一：美國債券需求減少，供給增加，導致美國公債殖利率上揚，對股市產生資金排擠效應。保守型資金將自股市獲利了結，將資金轉至債市，在報酬與風險匹配下，獲取較佳的投資組合。
第二：投機型資金之股票持有成本，將會增加，為避面侵蝕獲利，亦會自股市獲利了結出場，償還所借貸之資金。
第三：若美國公債殖利率曲線係平移上揚，意即美國公債長天期殖利率亦上揚，隱含市場預期美國通貨膨脹將上揚；更加強美國Fed鷹派的立場，美國升息亦會快於目前市場預期。
故，資本市場資金派對散場進入倒數階段，價格波動將趨劇烈。若無妥善應對策略，宜退場觀望，保存實力。以上 林會，請問公債殖利率上漲，對股市的吸引力下降? 感謝william大的分享！:) xiaotang50885 發表於 2017-10-22 10:15
感謝william大的分享！
個人管見，惠賜指教。:D William 發表於 2017-10-21 23:16
以目前經濟情勢而言，美國公債殖利率上揚，對股市係屬負面影響。
第一：美國債券需求減少，供給增加，導致 ...
William大,面對美股強大的川普行情,
建議您,近期觀察美國稅改案的表決,
及通過後,川普正式簽署減稅的實施日期。
我要偏空操作,因為最大的利多,利多出盡。
僅供參考！
王文忠 發表於 2017-12-16 19:05
William大,面對美股強大的川普行情,
建議您,近期觀察美國稅改案的表決,
及通過後,川普正式簽署減稅的實施 ...
文忠，謝謝你。
我從今年以來一直維持空手勿入場，持股逢高獲利出場。
的確，川普利多已經快出盡了。接下來，就是其他國家受到美國稅改的衝擊，及聯準會縮表及升息，帶動主要國家央行的貨幣政策。
William 發表於 2017-12-16 19:40
文忠，謝謝你。
我從今年以來一直維持空手勿入場，持股逢高獲利出場。
的確，川普利多已經快出盡了。接下 ...
請問William大,您從事金融操作幾年了？ 王文忠 發表於 2017-12-16 19:51
請問William大,您從事金融操作幾年了？
廣義：從小就開始。
狹義：約10年多。
為何問這題呢? William 發表於 2017-12-16 19:55
廣義：從小就開始。
狹義：約10年多。
問這題是，
資淺的散戶不知道大利多，已事先反應了，
指數也漲了一大段，
散戶總是利多進場，接著套在高檔，
資深的金融交易員，通常選擇大利多實現時，
將手上的部位清倉．並且放空，
從此結束波段上漲行情。
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