Optionshare 選擇幫

標題: 長線價值投資 + Cover Call 有沒有搞頭？ [打印本頁]

作者: eddy 時間: 2017-4-23 13:26
標題: 長線價值投資 + Cover Call 有沒有搞頭？
昨日晚間閒來無事忽然想起，

許久之前我和某位精通價值投資法的朋友共同討論，

有關長線價值投資法除了定期領取現金配息之外，

是否能夠透過選擇權 Cover Call 的操作來額外增加現金流，

進而提高整體的投資報酬率。

PS.對於不清楚何謂選擇權 Cover Call 的朋友，

可以參考以下兩篇文章的介紹：

沒錢買房也能當包租公(婆)：談掩護性買權(Covered Call)

(連結網址：http://www.bituzi.com/2013/08/CoveredCall.html)

綠角財經筆記: 掩護性買權策略的缺點(Disadvantages of Covered Calls)

(連結網址：http://greenhornfinancefootnote. ... -covered-calls.html)

因此花了一點時間構思了這個交易策略的回測條件，

並運用 Excel 軟體來進行交易策略的回溯測試，

相關的交易策略回測條件如下：

1.現股交易標的為 T50 ETF，且於發行日 2003/6/30 以收盤價買進 50,000 股並長期持有。

2.每年所領取的股息做為投入成本的扣抵，亦即使用還原息值方式進行計算報酬率。

3.於選擇權每月的結算日進行次月合約賣出買權的操作。

4.賣出買權履約價的選擇以當日加權指數收盤價為基準再加上 500 點後，

　無條件進位至百位數整。

例如：2003/11/20 加權指數收盤價為 5834 點 + 500 點 = 6334 點，

　　　　無條件近位後為 6400 點。

5.根據結算日當日收盤價 T50 持有總市值／每口選擇權合約市值做為賣出口數之基準。

　例如：2003/11/20 T50 還原息殖收盤價為 28.91 元、總市值為 1,445,500 元，

　　　　賣出口數為 1,445,500／(5834*50)＝ 4.9 口，無條件捨去後為 4 口。

6.賣出選擇權過程不進行任何調整、放至結算以結算算價進行損益計算。

7.假設選擇權每口交易手續費為 0.5 點、交易稅及結算費為 0.5 點。

8.回測週期 2003/6/30 ~ 2017/4/19，共計 166 個月

回測結果數據：

1.獲勝次數：135 次

2.虧損次數：25 次

3.勝率：84.38%

4.最大正報酬：1.72%

5.最大負報酬：-6.63%

6.平均正報酬：0.28%

7.平均負報酬：-1.13%

8.平均獲利點數：19.47 點

9.平均虧損點數：-68.57 點

10.不含 T50 總獲利金額：230,615 元

11.不含 T50 總投資報酬：19.53%

12.含 T50 總獲利金額：2,690,115 元

13.含 T50 總投資報酬：227.88%

14.不含 Cover Call 年化報酬：8.49%

15.含 Cover Call 年化報酬：8.98%

結論：

從以上的回測結果數據來看，

Cover Call 的操作確實可以額外增加現金流，

並提高整體的投資報酬率。

[attach]324[/attach]

[attach]325[/attach]

不過，如果我們從每月的報酬率去分析的話，

卻會發現 Cover Call 的操作在市場上漲幅度不大時，

可以提高投資的效率，

或是在下跌時可以彌補 T50 的部分損失，

可是在市場大漲時，

卻會反過來壓縮到 T50 獲利。

[attach]326[/attach]

所以，如何在正確的時機使用 Cover Call，

來提高整體的投資報酬率、增加現金流，

是吾等需要繼續努力研究的學問！

PS.在進行交易策略回測的同時，

　我也自己設計編製了一個 T50BHSC Index ( T50 Buy & Holde + Sell Call Index )

未來我將不定期公布該指數數據資料，

　有興趣的了解的朋友可以持續追蹤本紛絲專業，謝謝！

2017/4/19 T50BHSC Index：327.88 點

[attach]327[/attach]

作者: sec2100 時間: 2017-4-23 14:16
很不錯，自製的指數最美。

同時也向post文者說聲抱歉，圖檔附件無法顯示，應該我不小心動到後台的參數。晚上會進行修補。

謝謝回測大師。

作者: William 時間: 2017-4-23 14:59
太感謝了，帶來獲利動能。
看完後，我立馬思索如何動態操作T50 + SC 的covered call。
文中：

或是在下跌時可以彌補 T50 的部分損失，可是在市場大漲時，卻會反過來壓縮到 T50 獲利。

樓主也提到日後會陸續透露，太好了。

作者: eddy 時間: 2017-4-23 17:49

sec2100 發表於 2017-4-23 14:16
很不錯，自製的指數最美。

同時也向post文者說聲抱歉，圖檔附件無法顯示，應該我不小心動到後台的參數。晚 ...

晚一點我再重新發圖吧

作者: ChaLi 時間: 2021-10-27 17:21
感謝無私分享

歡迎光臨 Optionshare 選擇幫 (https://optionshare.tw/)