量力而為 - Optionshare 選擇幫

最近一本紅紅火火的書籍，英文及中文版都有，畢竟美國人用English寫成的書，看英文版有其靈魂；中文版貼近自己語言，可以快速吸收新知。各有利弊，巧妙運用，自然受益良多。

以下連結來自在另一專業社群的朋友介紹的。推薦一下，很優喔。但是，今天來談談其中一點，

HowardMarks演講中分享：

「我經歷了5~6次的大多頭時期，雖然每次泡沫的結束方式都不一樣，但我發現每次的多頭末期都有相似的特徵。」正如馬克吐溫說的：

「歷史不會重演，但總是有很多相似的地方。」

而Marks分享了泡沫出現前有哪些相似的地方呢？？

1.投資人情緒過於樂觀

2.開始過於承擔風險

(「過多的資金，追逐過少的交易」，造成資產價格的抬升、以及風險的提高。)

關於相似的3點，其實只有1點，就是過於樂觀及貪婪。人一旦自信滿滿過於樂觀，就會喚醒內心的貪婪，一旦貪婪甦醒了，人就會漸漸遠離風險，忽視風險的存在。為了獲取更多的報酬，感覺自己的存款不足了，賺的不多；因此，貪婪告訴人，借錢的利息少於報酬，就賺了，借越多賺越多。所以，人就開始借錢買入資產或者賣出借入資產換錢，再以買入的資產抵押借錢買入資產，循環下去，就會越借越多。當然，開始時，風險並未遠離人，故人只敢借了一些些自己能力可控的錢，但是，市場卻一直漲，跌後還能V型反彈；導致人活在懊悔中，罵自己太膽小了，借太少錢了，賺太少了。若借多多，就能賺多多。當市場跌了，人就借多多了，當然也賺多多。人的自信越來越高，借的錢也越來越多。當然，人還是存有一絲絲的風險，告訴自己是不是要下車了。但是，市場釋放出來更多的利多，貨幣政策寬鬆的機率升高再升高，糾紛可能會和解。貨幣寬鬆表示借錢的利率會更便宜了。糾紛和解了，表示世界和平了。故而，人不但沒有下車，還借了更多的錢上車。

2019年6月10日，美國10年期指標公債殖利率跌至2.155%，某些市場專家看會到2%以下，意謂現在買入公債的投資人，若持有至到期日只能享受年利率2.155%的利息。越多人買債券，債券的殖利率越低，債券的價格越高。當然，精明的投資人會比較相對報酬率對風險的比值，債券的風險相對低於股票，以前金融投資學教科書說債券與股票存在負相關性，也就是說股票漲，債券殖利率就會漲。如今，S&P 500來到2886.73點，歷史高檔，S&P 500的走勢與債券殖利率呈現反向。因此，今年的實證結果推翻以前金融投資教科書的說法。盡信書不如無書。

以上現象是否應證了所有的資產都在抬升，過多的資金，追逐過少的交易，游資太多了。那麼資金來自哪裡?購入資產的目的是長期持久嗎?或者持有至到期日呢?或不是，會是什麼呢?何時下車?

總之，Mark Twain: “History doesn’t repeatitself but it often rhymes,”。量力而為。