選擇權賣方求生術

Isaacwu994

劉大，我很想閱讀這本書，請告訴我在哪裡買得到。

Isaacwu994

sec2100 發表於 2018-4-6 17:26
沒有對外發行。不過，其實真的不用看這本書，ISAAC，您的中心思想就是一本更好的書。 ...

劉大過譽了，我只是個學藝不精的無名之輩，遠不及諸位大賢。

Isaacwu994

曾嘗試過賣方當沖這個主意，但最終因為幾個原因收攤了：

1.權利金波動：
當天大行情在開盤跳空瞬間往往就反映得差不多了，
接下來小台指可能還有點波動，小震盪到收盤，
然而OP權利金點數漲跌可能只剩小台指一半（價平），
只有進出抓得非常精準，才能找到足夠的獲利空間。

2.手續費昂貴：
雖然OP手續費單口一般會比小台指低，
但是OP點數跳動也比台指期小（delta），
我發現手續費＆稅，其實吃掉稅前獲利的比例是相對較高的。

3.資金積壓：
我覺得當沖槓桿放特別大是可以的，用賣方做當沖，相對小台指當沖有一些資金優勢，
（保證金相對低一點，同時預收的權利金可以充當保證金）
但優勢並不是很突出，相對於買方當沖，仍然需要積壓大量資金，
5萬元給結算日當天的當沖買方，10點1口可以下注到100口，
當天若價平附近10點漲到15點，還是很常見到的行情，全數沖掉買方可以有500點的毛利潤。而賣方同一筆資金可能只能下2～3口，利潤10點20點，
買方的資金優勢相當明顯。

以杜邦方程式來比擬當沖：
ROE=稅後淨利率*總資產週轉率*權益乘數

當沖的稅後淨利率通常是比較低的，
一方面是當沖買賣的點數價差，通常就比波段操作要小。
另一方面也是費用吃掉獲利的比率會比較高。

所以在我的想法裡，當沖的取勝之道，在於提高資產週轉率與權益乘數。

高週轉率本是當沖的特性，當沖的交易頻率可能是波段的幾十倍，
即使每次只賺一點點，仍可以靠交易很多次來彌補。

另一個方法就是提高權益乘數，也就是拉高資金槓桿，
跳空來不及跑的風險基本上已經沒有了，所以比較高的槓桿是可以接受的，
即使每次只賺一點點，仍可以靠槓桿把這一點點放大幾十倍。
就這一點來說，我覺得賣方並沒有很好的優勢，
買方當沖，長期勝算並不比賣方差。