準備10萬美金，一年收5萬的權利金?

sec2100

前言:


其實covered call的線圖就是賣Put的線圖，上漲有限，下跌無限。這種認知固然沒錯，但covered call比賣Put更有趣，而且更安全…但必須用在美股及美選上，台灣沒有這樣有趣的設計空間。

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前天下午我和一些同學在我的101大樓(南京東路二段101號)分享了交易美股的心得，我分享，因為我有興趣。不過，我後來發現，要美股加上美選才有趣。

有一個想法，其實坊間十幾年前就有人推薦這種策略了，是這樣的:

你買一檔20元的股票，買5000股，花10萬美金，然候每周去收它的Call，賣價外一到三檔的Call，賣50口，去找市價為0.2-0.5的，就算是0.2的好了，每周可以收1000美金(5000*0.2)，這樣，你每周可以收1000元，52周可以收52000元美金，年收入也相當可觀。

但這支股票如果真的很會漲，一年漲50元，跟你的covered call(CC)策略報酬率也差不多，因此，這個策略足堪積極及穩健。

有一個問題，這支股票如果一直跌，那你一樣會輸錢，但只會輸一半左右。

還有一個問題，你有時候會被履約價，你的股票就不見了，你就不能玩CC策略了，此時，你在到期日要記得將你可能被履約的選擇權直接ROLL UP到下一周，而下一周的權利金自然也會變高，所以你這一周可能輸0.5元權利金，下一周卻可以收1元的權利金進來，所以二周下來你的成績單仍然沒有變。都是平均一周收1000元美金。

TOO GOOD TO BE TRUE? 太陽底下有新鮮事嗎?

其實這個策略要成功，不可能周周都下Call，而且收的權利金也不用每周都一樣。因為，有時候個股會跌，那麼這個時候你可能就要在下周忍住不要隨便賣Call，或是賣隔周，但價外一點的。例如，你的標的股從20元跌到18元，這個時候你下一周就不要賣Call，不然的話你等於就喪失了賺差價的能力，先投降一半。反之，當這個股票從20元漲到22元的時候，你應該更積極一點賣Call，收個1元都沒關係(也就是這周我們搶收5000元美金)。


當然，選的標的股也很重要。你要選會漲的，波動率不要太低的個股，這樣你賣Call的權利金才會收的多。更重要的是你的股票要會漲，不然你貼著失敗區一直賣Call也只是回本而己。更進一步說，你應該先買一支會漲的股票，一開始先不要賣Call，等它漲上來後，再開始賣Call，這樣才符合你當初選股的設想。同時，有些股票比較投機，它公佈營收獲利前會有很大的隱含波動率，絕對不要錯過那一周。

最後，你只要準備5萬元美金，在IB開戶，是可以做融資的，可以融資一半，何況你收進來的權利金當成你的現金。但融資有利息，年息約3.5%，所以，你可以借錢，但最好準備多一點錢，這個10萬元的生意，你可以準備7萬元。

以上純為個人意見的表達，covered call這種策略一定也有股票本身下跌的風險。

peter5168

劉大，以下給您參考一下::

Covered call還有另一種窮人作法，俗稱 PMCC (Poor man's Covered call)

可用Buy call替代買入股票，再每個月作Covered call套取權利金收益。

又稱為::買權對角線套利（Diagonal CALL Spread）

--->> 買入遠期較低履約價之買權＋賣出近期較高履約價之買權


理想時機 :
Diagonal CALL Spread 適用於波動率高 (high volatility)的股票
由於選擇權波動率高, 賣出的短期 CALL價碼較高,
可以減少所買進較長期 CALL 的成本.  每個月連續賣 CALL,
有時運用此策略於股價不飆漲的高波動率股票, 多能獲利.

最大風險 : 支出的所有權利金－收入的所有權利金。
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網路上關於PMCC之參考:

①.風險相對較低的選擇權策略 Diagonal CALL Spread

https://reurl.cc/XXD1Ag

②.Poor Man’s Covered Call — Introduction and Real Trade Analysis

https://medium.com/@chewjck/poor-mans-covered-call-2e13dd2ead76

③.Bullish Strategies: PMCC vs Vertical Spread | Options Trading Concepts

https://www.youtube.com/watch?v=s_hoDlvPv-k

sec2100

peter5168 發表於 2019-8-31 14:32
劉大，以下給您參考一下::

Covered call還有另一種窮人作法，俗稱 PMCC (Poor man's Covered call):lovel ...

5168，謝謝您的分享。PMCC比較大的問題就是它買了很多時間價值，但現貨沒有這個問題。好處是在PMCC中，最大損失會小於CC策略，各有優缺點。再來就是希臘字母的管理問題，在pmcc中，會有Vega的問題(需要設計一個Vega是正的組合)以及Delta的問題，在上漲的過程中，因為高波動率的遠月的Delta都常比較不敏感，但相較於傳統的cc，現貨沒有Delta的問題(或所謂的charm的希臘字母問題)，比較容易看到整個投資組合上漲的力道。最後，pmcc會有所謂轉倉的問題，遠的那一方遲早也會到期，必須轉倉。

在選擇cc和pmcc的過程中，標的物的選擇很重要，一定會選擇會漲的股票，最好是波動率也大的股票。同時在盈餘公佈的那一周，也要勇敢的賣出價外一檔的call。準此，我們要多花一些時間在選股上，最後準備三到五支當候選人，當一支股票不符合會上漲的特性時，應該切換基礎證券。我目前也在準備找不同的候選人，我目前的持股是lk和baba，baba可能更適合做cc，因為它未來三年會上漲，但波動率也有近30%，不低。lk也很適合，而且它的波動率也相當大，目前還有近70%。當然，pdd、bidu這二檔可能也是未來可以考慮的候選人。我選的標的物都是中國概念股，因為在百度app上，關於這些公司的評論很多，比較容易做研究。

cc也可以是窮人的武器，如果開戶在ib是reg-t的話，可以做融資的，5萬美金可以做10萬美金的生意。同時，cc策略這一方賣c之後，權利金收入直接可以折抵你的借款，一舉二得。


最後，這只是我看了你三個連結後的初步感想，很粗淺的想法。

sec2100

臉書的股價趨勢圖

這種公司過去六年很適合做covered call的策略。

sec2100

covered call策略的個股不能配息，因為我們在ib的帳戶會被扣30%的稅。要不然，tsm(台積電的adr)是非常適合做cc的。

sec2100

現貨+賣買權的損益圖等於賣賣權。那麼既然現貨+賣買權被認為不是非常危險的策略，為什麼賣賣權會危險?

實際上，你買100股185元的FB(臉書股票)，賣190的FB的買權，形成一個COVERED CALL(CC)策略。這個策略的最大損失是固定的。同時，如果你賣履約價為180的FB的Put，損失也是固定的。重點是，這2個策略必須都不融資，才能說它們的損失是可以預見可以理解的。

當然，不管是CC策略或是裸賣Put的策略，個股標的物的選擇都很重要，要選上升型的股票，不要選下沉型的股票，自不待言。