選擇權賣方很扯淡的交易紀律

sec2100

交易紀律是選擇權賣方能否在市場中生存並獲利的關鍵。來源中多次強調，沒有紀律，賣方很難在市場中長期生存，更遑論獲利。以下是關於交易紀律的詳細討論：
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紀律的重要性:
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有紀律才能在萬變的市場中生存，並磨練成一位更好的交易員。
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長期下來，決定賣方財產多寡的關鍵，在於極端行情發生時的淨值損失率。
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紀律不好的賣方，即使一年做對很多交易日，也可能因一、兩個極端日子而損失慘重。
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沒有紀律的賣方，在極端行情出現時會更恐懼，可能導致停損或斷頭.
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紀律是賣方最大的報酬來源.
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交易紀律的核心價值:
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總量管制 (Size control)：這是賣方紀律中的核心價值。口數不對會製造不必要的風險，可能導致券商強制砍倉。
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停損 (Stop loss)：停損是賣方生存的重要支柱。在口數不對的情況下，更需要勇於實踐停損。停損的法則有很多種，如二倍停損法和總市值停損法。
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價差保護 (Spread protection)：價差保護是賣方另一個重要的生存支柱。好的價差保護可以減少極端市場對賣方的衝擊，並讓交易員從容調整。
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以上三者簡稱為「三 S 紀律」，是所有賣方交易員都應該知道並遵守的。
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紀律的實踐：
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調整的運用是賣方交易員和市場不斷對話的過程，其中也包含三 S 紀律的運用。
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賣方應該盯著權益總值看，而不是巴望著不斷漲大的權益數。
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在市場下跌時，put 的賣方部位應即時停損，不應貪圖小利而被市場吞噬。
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在下跌機率很大時，應將 put 全部結清，或放空期貨來沖銷過大的 Delta。
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在上升市場，應避免賣 call。
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要避免雙邊下注，因為這樣會讓危險二邊曝露。
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總量管制超標後，又不善於停損的交易員，就要靠最後一道價差保護防線。
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執行停損後，賣方就不會損失無限。
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停損和總量管制同樣重要， 停損後，總量自然減少.
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避免偏誤: * 投資人不喜歡賣掉虧損的部位，但選擇權賣方在股市下跌時，不停損可能損失更多. * 不要用另一邊的權利金來抵銷危險，這會讓總量超過容許的最大口數，違反總量管制. * 賣方要避免在市場下跌時賣 put，在市場上漲時賣 call，或是在盤整時敢賣 call 或 put.
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其他與紀律相關的重點:
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選擇權賣方必須精算部位的期望值是否為正.
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賣方要控制風險，最重要的武器為三 S 紀律.
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價差保護是中大口數必要的防守利器.
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賣方應在常態下注法中，找到相對好管理的地方下注，但有部位就有風險.
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不論是常態下注或事件介入法，沒有做好準備的賣方都容易在極端事件中陣亡.
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平時就應該花點錢買有效的保險 (價差保護)，減少痛苦，給賣方更平靜的心靈.
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要小心結算日行情，特別是月選結算前一天.
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不要急於在開盤前 15 分鐘交易，每天的第一筆交易非常重要.
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周選不宜太認真，累積過多部位，應控制口數，並在最後一天撤退.
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買價不用計較，賣價可以計較.
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五個S
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除了三 S 紀律外, 還有 期貨避險 (Short Futures) 及 三明治戰法 (Sandwiching) 。三明治戰法是在最後幾個交易日在波動率不大的前提下，Put 及 Call 正面交鋒。
總而言之，交易紀律是選擇權賣方的生存之道，需要嚴格執行總量管制、停損和價差保護等措施。同時，交易員要避免情緒化的決策，並在市場變化時保持彈性，才能在市場中長期生存並獲利。