選擇權的調整方法

EntrepreneurOPs

上次提到 選擇權的調整時機, 不知大夥兒是否願意分享方法?
選擇權的基本策略有四種, 常用的便有十幾種
而策略的變形可能有無數種, 只是組合出來的策略有無實質上的意義而已

一般保險性的教科書式說法是: 當你預期未來走勢為何時, 選擇一種與這看法相契合的策略去建倉
當選擇權部位建立之後, 根本契約的真正走勢可能與當初預期不符, 這時可以選擇結束部位或調整
調整的時機以前提過有定期調整. 接近損平點調整. 逢撐壓調整...等
至於調整方法更是見仁見智. 多如牛毛!
到底有沒有一種選擇權策略擁有理論上最高的勝算? 有沒有哪一種調整方法相對於其他是最好的?

我覺得任何調整措施能同時符合以下兩種要求的, 就是一個好的調整方法:
1. 侷限部位的風險
2. 繼續保持獲利的潛能

之前寫過 操作真的要笨一點, 想來調整的方法也和你信奉的信念有關 ---
1. 趨勢信念者應該看漲說漲 & 看跌說跌, 不應該連漲多次後, 開始認為續漲機率低, 或是連跌多次後, 開始認為續跌機率低, 這些都透露著想取巧的心態. 因此做roll up 或 down調整的同時, 不會去另外做反向的抵補部位
2. 震盪信念者也是一樣, 應該永遠認為行情要在區間走, 不會有其他取巧的想法. 準此做roll up 或 down調整的同時, 肯定要去另外做反向的抵補部位

想受其利, 也必須承受其弊, 有一好就沒有二好, 能貫徹單一信念, 比較容易 [一鳥在手]; 想兩面獲利, 下場常是 [二鳥在林]

改進賣方報酬該努力的方向 一文, 已經提過 (非線 & 線性商品) or (買方 & 賣方) or (大點數 & 小點數) or (先逆勢賣 & 後順勢買); 而(trend & counter-trend) or (martingale & anti-martingale) 和調整方法很有關係

我個人多數是(以日盤現貨來說) ---
盤中(減少調整次數) counter-trend & 盤後 trend following
月間(部位規模控管) anti-martingale & 月內 martingale

JonesHon

自營家大大，這２個大方向，真得非常重要

1. 侷限部位的風險
2. 繼續保持獲利的潛能

小弟附上於上述２個條件之下自己實作的施行細則
１、每一次的建倉、調整，也應該看成獨立的策略、盡可能都兼顧漲跌的風險。
２、確定每一次的建倉、調整，擁有最低損失、最大可以承受損失、才進行下個建倉或調整。
３、前期的蠅頭小利，盡量拿來避險，以期侷限風險、保持潛在獲利。

4、不斷增進對於指數的看法配合執行紀律，是很重要的
5、有時候空手觀察，可以平緩血脈噴張的心情

※這篇 推倒完美 裡面有提到

當『轉折點』來臨時，趨勢的逆轉加上基本面的牽引，
兩股力量的疊加，將使逆轉的過程變得急促而強烈。在這個市場
上，最先被消滅的是『逆市者』，然後被消滅的是『順勢者』，市
場總在反覆中摧毀著那些企圖簡單戰勝它的人，區別只在於生存時
間的長短而已。

EntrepreneurOPs

JonesHon 發表於 2018-12-21 09:39
自營家大大，這２個大方向，真得非常重要

1. 侷限部位的風險

感謝回應
說得非常好
很有參考價值

sec2100

調整確實是一門很大的學問。如果以周選觀之，我們的調整上位思考是:

1。增加theta的同時，減少delta及gamma的風險
2。儘量不要有價內的選擇權。價內的選擇權一律roll down 到ATM
3。3S紀律法則同時也是調整法則
4。的確如JH和自營家說的，調整的精義在於一方向製造一個新的風險，一方面解決一個舊的風險(或獲利出場)
5。調整的價值在於產生一個新的交易策略的同時，化解舊的部位的風險。例如，我在九仟點時，賣50組86/84Put，大盤上漲至9200，我將50組獲利出場，改建 88/86 20組的賣權多頭價差交易，此際，我的部位減少至20口，但我的VIEW得以繼續
6。續前，當我賣20口的88/86時，新建5組 92/94的買權空頭價差，讓我的投資組合變成類covered call，但我在Call這一端，仍用價差，以確保我在92/94輸的錢不大於86/84+88/86+92/94的最大權利金總收入。
7。調整確實重要，它和紀律法則融合在一起，和下單法則互相對話，是一門藝術。當然，如果一開始紀律很好，下單也順暢，調整就不是那麼重要。

EntrepreneurOPs

sec2100 發表於 2018-12-21 10:55
調整確實是一門很大的學問。如果以周選觀之，我們的調整上位思考是:

1。增加theta的同時，減少delta及gamm ...

非常有邏輯性的調整手法
看來調整方法仍然和你信奉的概念很有關係如下例:

1. 像我自己roll up 或 down的同時, 很少又去做對向的抵補, 只是純然地調整做多或做空而已
2. 以前總覺得做賣方要盡量賣價外, 頂多做到價平來收最多時間價值; 近幾年試做價內買賣後, 才發現它們的妙用, 重點是原以為深價內報價買賣會差很大, 結果上下五檔的量比我想像的大多了, 每次限價後的成交價都令我很滿意

JonesHon

EntrepreneurOPs 發表於 2018-12-21 12:23
非常有邏輯性的調整手法
看來調整方法仍然和你信奉的概念很有關係如下例:

承如自營家大的 roll up 或 down ，及價內買賣

※我80%以上，也是只純然調整做多或做空，頂多就是倉位有沒有接近價平。
※價內的妙用，其實比價外好用，但需要更多對市場準確的看法。

※難怪自營家的圖形總是那麼漂亮

◎◎所以小弟歸納自己的心得，如果只是純策略的調整，對市場準確看法不夠多
◎◎在總值上，不至少大賠或畢業，但確有可能會起起伏伏，無法因穩定的小利去累積複利的效果

◎就像 Thomas2017大 所寫的
→任何策略都是一分風險一分利潤
→對於市場沒有七八成以上的準確看法，長期選擇當賣方不可能贏
→所以根源要提升看法的預測準度並且接受市場的不確定性
→祼賣會增加利潤，同樣也製造破綻
→使得越好在市場收的現金流越穩，資金的正循環就會建立並擴大
→順勢加入買方才是致富的機會

EntrepreneurOPs

JonesHon 發表於 2018-12-21 13:41
承如自營家大的 roll up 或 down ，及價內買賣

※我80%以上，也是只純然調整做多或做空，頂多就是倉位有 ...

※難怪自營家的圖形總是那麼漂亮

這句話有點問題
哪有這麼厲害
我崇尚的是多帳戶多策略
貼出來見人當然是選漂亮的
其他帳戶內圖形醜的也很多
只是被我隱惡揚善掉了啦

JonesHon

自營家大，您這一段的說明，讓我想起，您之前有提過
『 賠那個策略該賠的，賺那個策略該賺的 』（大致上的意思是這樣）

我有謹記在心哦，不然很容易陷入兩邊都想賺，結果兩邊都為難

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之前寫過 操作真的要笨一點, 想來調整的方法也和你信奉的信念有關 ---
1. 趨勢信念者應該看漲說漲 & 看跌說跌, 不應該連漲多次後, 開始認為續漲機率低, 或是連跌多次後, 開始認為續跌機率低, 這些都透露著想取巧的心態. 因此做roll up 或 down調整的同時, 不會去另外做反向的抵補部位
2. 震盪信念者也是一樣, 應該永遠認為行情要在區間走, 不會有其他取巧的想法. 準此做roll up 或 down調整的同時, 肯定要去另外做反向的抵補部位

想受其利, 也必須承受其弊, 有一好就沒有二好, 能貫徹單一信念, 比較容易 [一鳥在手]; 想兩面獲利, 下場常是 [二鳥在林]

JonesHon

EntrepreneurOPs 發表於 2018-12-21 13:47
※難怪自營家的圖形總是那麼漂亮

這句話有點問題

抱歉，好像怎麼說，都不對…

EntrepreneurOPs

JonesHon 發表於 2018-12-21 13:53
抱歉，好像怎麼說，都不對…

您言重了
其實這和許多都是相對的概念一樣
某個調整策略有優點必有其缺點
價內賣或價外賣也肯定有其好壞處
是以多帳戶多策略的人
某些損益圖如果很漂亮, 相對也有不少很醜的
不然策略會不相斥, 會失去分散策略的意義
這就是策略分散的好處 --- 不會很極端
也是策略分散的壞處 --- 不會賺最多
最後賺些活得下去的管理財而已 --- 管理這些策略們
先了解自己後, 看給自己訂的目標是什麼
看別人大賺即不用吃味, 看有無達到自訂的目標(ex: 賺管理財? 還是機會財? 還是...)即可
畢竟這才是真正的自己, 侷限也是自己的一部份