我和他都是台灣第一屆CFP，他選擇EFT，我選擇選擇權…

target13

sec2100 發表於 2018-6-1 07:29
其實深度價外的Put和Call的裸賣非常危險，這種警覺在26之前就應該要有了。台灣也發生過很深度價外隔月到期 ...

期貨商丟的是別人的小孩　不是自己的
期貨商不想別人　死在期貨商的屋子裡　

半杯水

Isaacwu994 發表於 2018-5-21 13:17
連結的討論串我很快看了一遍，

與這位myballsonfire網友的觀念大致上是不謀而合，

1. 原因是我400多萬只賣了9口Put。

複製代碼

9 口 Put ，即每點 450 元。12000 點的 10% 為 1200 點，假設再放 300 點。1500 x 450 = 67.5 萬。

如果能每天收盤看一下需不需要補錢，其實只放 67.5 萬進期貨帳號就夠了，剩下的拆成 10萬或 20 萬一筆的方式訂存，超額保證金不足應付次日來根亮燈時，解掉一筆轉入期貨帳號，讓隔天絕不會斷頭就可以了。每天留意一下，每年可以多收兩三萬免稅利息，(假設每年總利息沒超出免稅的上限)。

槓杆已經用得這麼小時，每能多擠出一分回收，都會對整體回收有不小的影響。

sec2100

target13 發表於 2018-6-1 08:57
期貨商丟的是別人的小孩　不是自己的
期貨商不想別人　死在期貨商的屋子裡　 ...

目標13的文筆和看法都相當獨到，一針見血。

sec2100

半杯水 發表於 2018-6-21 18:19
9 口 Put ，即每點 450 元。12000 點的 10% 為 1200 點，假設再放 300 點。1500 x 450 = 67.5 萬。

如 ...

半杯水，我個人覺得全職的賣方或買方，可以10萬元下一口，目標報酬率為每年6-10%。我們要把它當成事業來看，但在26之後，這個事業真的就屬有紀律的人能從事。

半杯水

sec2100 發表於 2018-6-21 20:31
半杯水，我個人覺得全職的賣方或買方，可以10萬元下一口，目標報酬率為每年6-10%。我們要把它當成事業來 ...

要多少錢做一口應該都可以吧，那只是不同槓杆的選擇。有能力的人就用，怕的人就不要用。個人是覺得最終那僅是風險偏好的不同。有槓杆就會有斷頭風險，這是物理原則。靠停損，也只是斷尾求生的技倆。無槓杆，基本上只要標地本身，或透過組合讓標地的存在能永續，基本上光靠等，就能等到最終的勝利，再不濟也可以不斷的無槓杆攤平，然後等到變獲利。那是一種看起來很笨，沒什麼效率，但建構在「絕對的力量面前，一切技巧皆是枉然」的哲學。

個人是看到有人用了四百多萬的資金規劃做九口，這也只是眾多選擇中的其中一種。但若做了這樣的選擇，如果還有任何能從同一筆資金中，擠出更多獲利，而卻不會增加任何風險的方法，其實都值得使用。

再者，個人認為，要用無槓杆，其實不要只選擇台灣的市場比較好。

如果問人，大盤回到 5000 點，您打算怎麼做?  市場上會有一堆又一堆的人回答，"我一定押上身家"。外面就有一堆市場，已經有台股從萬點趺回 5000 點的效果 (市場從高點殺了五成左右的) ，而且標地本身也是整個國家的市場。

說穿了就是把每個國家的股市當成一個單位，看誰正在倒大楣的時後就買誰。當然了，前題是對這個國家的市場日後會反轉變強要有信心，那應該會發現外邊能做的市場其實還真是不少，而且相對之下也安全許多。小小看法。

sec2100

半杯水 發表於 2018-6-21 21:24
要多少錢做一口應該都可以吧，那只是不同槓杆的選擇。有能力的人就用，怕的人就不要用。個人是覺得最終那 ...

如果要當賣方的話，每個人都有一個最適的下注比，自不待言。但一般而言，如果要長期在賣方的話，勢必不可能用太保守的策略，因為太保守的策略有時候是有礙於表現的。

但何謂保守，也因人而異，沒有個準。不過，10萬下一口，佈局在假設在Delta在0.3的地方，如果下了50口put，Delta就是50*0.3*0.25(選擇權乘數是大台的0.25，所以Delta也要乘上0.25))=3.75口大台，相當於8百萬元左右的市值(10800*3.75*200)。所以，如果有800萬，自然可以下50口，16萬一口，所以也許16萬對其他人而言是可以接受的保守策略(因為它有800萬在保證金帳戶)。

26後我接觸過很多受災戶，只有一、二位受災戶是5萬元下一口，其他所有的受災戶的資金相對於口數平均值大致上在1萬元左右 (沒有看錯，就是1萬元)。益徵整個賣方市場在26前確實是太積極了點。但26當天對他們的懲罰是不成比例的，灼如觀火。

同時，在賣方的世界裡，不可能put不做保護，我也認為至少要做一半的保護，甚至於國外的實證研究再再顯示，backspread是很好的策略 (賣一口的put，買超過一口的put)，特別是在26當天，如果你有8百萬，放了50口的Delta為0.3的put，有backspread，我相信當天是衣食無缺的。因為不僅Gamma傷不到我們(backspread具有POSITIVE CONVEXITY的特性)，甚至於Vega還有可能跑出額外的紅利 (Vega在價平最高，所以當買方那支腳變成價平的時候，整個投資組合的Vega風險反而不大)。

小結: 如果常態性的佈局50口的put，佈在0.3(當然，put的口數要和大盤的多空成正比)，其實RISK EXPOSURE就是800萬左右。如果再加上保險，全職操作，保持調整的彈性，事前做好相應的保險，26出現時善用多餘的資金在call的對面從事三明治戰法(我好久沒寫這個名詞了)，我相信即使是非常邪惡的期交所，也傷不到我們。

MY 2 CENTS.


再次感謝半杯水的言論，是價值非常高的言論。