0206的前後15年

admin

我要講黎二海的故事，從2003年到2033年，這30年，中間的一個點是0206。

台灣選擇權市場有一年發生的驚天動地的0206事件，有人從天上進入了冥界，有人則是跌到水裡。有人後來從冥界爬了出來，但那畢竟是少數人才有的通行證。有些人觀察到了0206的木馬屠城，結束了特洛伊戰爭，看到了戰爭的恐佈，這些旁觀者長了智慧，做單格外克己，但也不免跌跌撞撞，江湖上對選擇權賣方和買方都很公平，大部分都是悲劇收場，只有少數人能夠擊敗交易費用和稅金而生存下來。

但我不會只把焦點收在0206，雖然這一天真的很恐佈，但恐佈的事件在這0206的前後15年，也就是30年間，從不缺乏，都歷歷在目。從2003到2033年這30年，可以紀錄的事太多了。你可能連選擇權是什麼都沒聽過，那這長篇大論你可以不看。畢竟有經歷過選擇權操作的人不多，就像不是每個人都看過老人與海這部小說，就算看過老人與海這部小說，也不一定知道什麼是馬林魚，我們一般人不會選擇出海釣大魚，我們一出海就暈船了，談不上如何釣魚。

sec2100

現在離2018的二月六日也六年多了，時間過的並不快，當然也不慢。

sec2100

「交易話人間」這個房間雖然人數不多，也看不出來這一群人到底和其他散戶有何不同，但慢慢地我發現，有幾位不算不富裕的人漸漸地在「交易話人間」待了下來，這些人的出現對黎二海而言是鮮明的對比，因為黎二海過的並不算好。我不能因為黎二海無法在交易這條路上成功就對他說三道四，但黎二海的不成功一定可以找出一些因素，會不會是他在一個英文字上面出了問題，這個英文字算是很冷門的字, equanimity，這個字的中文叫「鎮定」，其實這個字我也很陌生，你現在要我重新拼出這個字都有因難，有一次我看youtube節目中有一家位於紐約的自營交易員公司(SMB Capital)的老闆道出成功的交易員需要有那些特質時，其中的一個特質就是這個英文單字，我才特別把這個冷門的字抄寫下來。保持一個平靜的心對交易員的重要性，也許這個特質在黎二海上就不曾擁有，因為他的天性不具備這樣的稟賦，以致於他不管成功或是失敗都無法靜下心來好好面對交易這件事。當然，畢竟每個人的命運個性機運心性不同，但也就是這些細微的差異，展現在人聲上，有些人說話不急不徐，對人總是看好的一面，有些人卻抱著比較sarcastic的態度看待交易的其他人。我在「交易話人間」慢慢地跟這位「橫山先生」聊了起來，他算是天生是賺錢的料，有錢，但低調，橫山先生的策略有好幾支，選擇權賣方、當沖、可轉債、存股，也做複委託買美股，之所以橫山先生會選擇在clubhouse出現，是因為他認為用聲音和人溝通最有效率，而且溫暖。橫山先生未來也會放錢在那斯達克100指數ETF(QQQ)，他也不排除在美國線上券商直接開戶下單。聽說，他開著一部過時的豐田休旅車，他不會買更好的車子，因為他不做沒有意義的事，買好的車對他而言是負擔，沒有意義，他不會想炫耀什麼。他說話輕聲細語，但帶有自信，在clubhouse的bio中也透露出他是財富自由的成功人士，但他說話仍然低調，仍然以人為尊，而且總是會讚美欣賞別人的策略，站在比較正面的態度看待每一個交易員，也會適時地給「交易話人間」的其他人建議，他佛心，正面、專注，也許他骨子裡不安好心，覺得別人成功的機會很低，但表面上橫山先生做的很好。不過在聲音的字裡行間，透過橫山先生的慢慢發出一字一字編成的隻字片語，橫山先生倒是給成功的交易員訂了不了的門檻: 專注、資本、執行力、天份、經驗，好的風險管理、永保好奇心、這七個因素相乘，就成了零後面小數點很大的數字，要成為成功的交易員變成萬中選一，以致於在「交易話人間」出現幾位成功的交易員這件事顯得不太隨機，必須用貝氏定理來重新思考在「交易話人間」這個平台本身是否為一個重要的條件機率，而這條件的存在是否和黎二海的苦心經營有關?

sec2100

今年過年黎二海仍然是持倉過年，但我不解的是他為什麼要持倉過年，這麼危險的舉動，製造了紀律所不容許的風險，我不知道他要不要答辯，要不要寫一份答辯狀答辯他為什麼持倉的理由，讓期權的天界法官知道。在持倉期間，美股多了七個交易日，他在美國沒有帳戶，我有，他又不能避險，如果美股跌5%，台股一開盤跌了5%，他要怎麼辦? 他有沒有想到這一點，他在封關日早上和下午的佈局是正確的嗎? 他說他有佈局，到了「交易話人間」房間，我又不好意思問他的佈局究竟有多危險，他這過年期間要怎麼過，他和老婆感情似乎不好，我嗅的出來，他倆感情好的話，為何我從沒聽過clubhouse中她老婆的聲音，是一個對感情絕望交易成績普通的男人才會進入clubhouse?我不懷疑的是，黎二海交易了這麼久，為什麼沒有大富大貴，可見一定是他的策略，他的心態，他的商品，他的執行出現了問題，他的過份高興和恐懼讓他無法平心靜氣的看待市場，可能是他基因不好不適合操作選擇權，在「交易話人間」裡，另一位先生的個性就沉穩許多。抑或是本來選擇權賣方就不適合所有的男人操作(女人也一樣)?黎二海不是不好，他也分享了很多，但他這個物種能夠在0206賺到錢，是僥倖，他在0206沒有被抬出去，是運氣，不是他有什麼了不起的地方。一個理性的交易員，怎麼會在過年不交易而美股有交易的七年去賣一開盤就是結算日的Put?為什麼他不學著在年節不持倉休息一下，好好思考他的未來、他的家、他的妻?  想起來李宗盛的一首老歌【我的未來，我的家，我的妻】，最後一段歌詞是這麼說的:「我記得小學老師說過，君子要自強不息，是不是自強不息　就能摸清談判對手的底細，有時候覺得自己，比王安還要努力卻依然要擔心，要否能夠償還銀行的利息」，黎二海想自強不行，想的要命，但我想應該在銀行也有借款，好多點本操作期權，還好他沒有大規模的出來開課招生宣揚選擇權賣方的獲利、睡覺、賺錢絕學，否則會讓更多男人被女人冰凍起來，塵封起來。我想黎二海之所以想持倉過年，無非是他想享受開紅盤他一天他的淨值直接多了幾萬元的不勞而獲之悅，殊不知這不勞而獲之悅換到的是過年期間他眼睜睜地看著美股可以雪崩式下跌之危險，值得嗎? 為了賺8萬，冒80萬的風險，九死一生的行當!

sec2100

林迪生的操作有一個中心法則，不僅是生存，還要長期獲利，所以林迪生和黎二海最大的不同，在於林迪生在周三結算日會確保輸的少，但黎二海則是想在周三結算日賺的多，二個不同的思維，足以造就了長期資本累積的差異，我會一直追到2033年，也就是0206發生後的15年，但我要確保這二個人當時都還生存著，這也是極其不確定的事。不過，至少，固然我很感謝黎二海開了「交易話人間」的房，但我卻認為林迪生的交易觀念比黎二海更好，更值得我輩學習，所以我還是要感謝黎二海讓我在clubhouse的房間認識了一位平凡但有很好觀念的林迪生。林迪生觀念最好之處就在於他在星期三會斷捨離，會讓自己的損失少於20萬，就不會發生40萬、60萬的事了，留得青山在，不怕沒柴燒，林迪生確保接下來的日子在不大輸的情況下有機會慢慢讓資本線往上走，這樣他走在羅斯福路繞進中正紀念堂才會覺得他在選擇權這條路沒有走的太差，甚至於他走到羅斯福路二段期交所附近的時候，也不可能像黎二海當年那麼的心傷。

黎二海在2008年9月18日當天輸了不少，他沒有跟我說金額，但我猜可能接近1仟萬，因為他說他把賺的都賠光，而他當時說他2007年賺了幾百萬元，而更早的時光他也不可能不賺，我是說他從2003到2007那幾年。當年據他說結算日是在星期四，而最後交易日在星期三，換言之，星期三下午到星期四早上的風險，無法再避險，當時因為出現了雷曼公司倒閉的事，是發生在星期三最後交易日後，所以黎二海的船沉了，救也救不回來，他就在下午走在羅斯福路二段間，身心靈嚴重的不平衡，走路搖搖欲墜，走到師大路前的丹堤咖啡，綠色的招牌映出絕望的表情，過往的路人不知他的苦，也每一個都比他幸福，別人能從3955起航，他卻要面對另一個殘酷的2009。我一想到黎二海能夠活到今天，已經很不簡單了，因為他沒有被自己打造會沉的船給淹死，但現在似乎這條船還沉甸甸的押著他不放，我不知他何時會解脫，不是不可能，但他要跟林迪生多學一些交易真正去蕪存菁後的mindset，有時候要透過黎二海自己的轉念，才能走回自己的樂園，回到自己的潘尼若普(Penelope)身邊。

sec2100

林迪生是我在「交易話人間」認識的另一個平台上的網友，他有一份工作，是做電商的，工作很自由，所以當賣方好像沒有問題，住在台北市中正區，寧波西街附近，一條很窄的街，但是很好的地方倒是，走出街口就是福斯福日光大道，上路吧，這雨季不會再來。他從0206以後比較認真的開始當賣方，年紀約45歲，一位說話聲音很誠懇的人，從clubhouse中跟他聊天，發現他的操作手法堪稱穩健，雖然台指選我不是很懂，但是從他跟黎二海的對話中總覺得他還比黎二海真實一點，雖然說我和黎二海見過面，和林迪生素未謀面。發現他身為一個賣方，口數不是很多，而且也不會胡亂的下很近，停損也打的非常即時，價差單他這幾年也開始做，以前是不做的，經過一些事件都他開始做價差單，但他賣Call這一邊好像都是裸單居多，口數也會打到20口以上，他的操作資金約有300萬，一周賺個二、三萬，輕輕鬆鬆，正正當當，他也會跑一些資料，做一些策略上的驗證，是一個懂電腦的熱心分子，一定會大器晚成了，這中正廟附近的寧波西街又多一個低調的智者。雖然說林迪生很多觀念來自於黎二海，但他又比黎二海更沉穩一些，黎二海比較浮誇，他比較桃李不語，下自成蹊，比較低調，但對於生活中的其他鎖事，他也是侃侃而談，算是「交易話人間」房間的活躍人物，比較晚睡，比較晚起，從電當到選擇權的賣方，slash。原則上他說他周三到周五會先做Put的多頭價差，到了周一到周三開始賣Call，誠如我上頭說的，他賣Call也是蠻價外的，但以裸賣居多，不對就停損、停損錯了再進場都無妨，周一到周三如果他賣Put賺了錢，原則上會繼續往上頭加一起零星裸單增加收益，所以他曾經一周能賺近10萬元，但那是當周的盤和他的佈局百分之百契合才有的成效。但有些策略他不做，例如不像黎二海會做boxing策略，他是不做boxing策略的，不對就砍，沒有交錯。林迪生說他從2018年現在也中傷過，但就像台北老開封街那家劉山東牛肉麵店牆壁上所示「書到用時方恨少/事非經過不知難」，我想林迪生經歷了2021年的5月21日事件，好了傷疤沒有忘了痛，雖失一塹，但長一智，以後我會多多跟林迪生聊操作選擇權的事，再做分享，再行敘明。

sec2100

賣方的日子要過的好，口數的控制可能是最重要的一環，特別是在輸錢的時候，如果能夠堅持不超過口數，好好的面對既有的損失，做出可行又不加碼的方案，甚至於是全部打掉，是重要的修行。除此之外，適當的停損，也可以欄截後面的大損失，讓所謂的胖尾不胖，交易不墜。而好的價差保護是買一個心安，也是一份意外保險。這些紀律的把戲我跟黎二海談到，黎二海也是同意的，事實上當年在大安森林公園的南側星巴克，我跟他一對一對談，我付了錢給他，他就只告訴我所謂的三s紀律，就分別是size control/stoploss/spreads，因為前面的開頭都是s開頭，所以黎二海稱為「三s紀律」，說起來這三個紀律也沒什麼，大家都知道，只是大家做的好做不好而己。其實黎二海他深受口數的迫害過，他0206會賺錢，是富邦給他的法外開恩，其實當天他的口數也不少，確實的數字我不知道，但應該不少，同時他的本金也不少，而且聽說他在當天早上六點還多匯了一些錢進去，自鳴得意，他說這保命錢當天真的是扮演了奇兵的效果，讓他有額外的錢能賣一些九月到期8200的Put賣在漲停價，狗屎運當到。但他也知道，是襄陽路的富邦期貨不在關鍵時間砍他的單，他才能免於一死。0206那一天我也是聽他說因為很多人口數過大而被抬了出去，被五花大綁，都是因為想賺更多，或是挖東牆補西牆的結果，而挖東牆補西牆就是口數爆棚的元兇，因此我現在操作美選，也不敢有太多的口數，Call十口，Put也十口，我稱之為「雙十策略」，思維上是採用無融資槓桿賣Put的精神，也就是樂於在某個履約價接正股而不用融資。這樣的好處是我不會輸到影響我白天在民事庭的表現。我白天忙著案件，所以晚上是我的操盤的美好時光，但是有時候還是要進「交易話人間」和黎二海他們一起聊聊天，也佔用了我一些時間。有時候老婆也會念我說怎麼在「交易話人間」的房間待這麼久，是不是在上面認識了什麼其他「當事人」，我想她多慮了，我只是在這邊想聽大家分享一下做單的心得，但「交易話人間」的裡面的人只有我操作美選，而且是選了一支非常糟的個股，阿里巴巴，中國的股票不能操作，我其實現在才知道，只是因為阿里巴巴在杭州，而這座城市我因為閱讀當年高陽的「胡雪巖」傳而產生連結情感的，我後來真的去杭州一趟，逛了胡雪巖傳中的一些景點，什麼城煌山啊，但回憶總是夾雜著一些過往，過往是回憶的總成，這部分不多說，到了2022年新的一年，我的部位也只有阿里巴巴一檔、不是它的Call，或是它的Put，不然就是它的正股，這三個組合可以變化出不同的花樣，但要使的好，不然會成為敗筆。

sec2100

對於交易到2033年，是黎二海的一個交易終點線，就像台北市過了木柵路最後一段就要進入深坑一樣，不需要最後衝刺，他只希望最後的這12年能夠平順。靠的是什麼呢? 憑什麼平平順順? 前面這麼踉踉蹌蹌，為何後面可以平順?同時代的很多賣方交易員都有著成功的事業線，但黎二海尚未成功，卻因為中年失業，只能交易員這一途，有些人生被自我放逐的必須全職當交易員，我想幫他找到他的光榮，但我現在身陷美選，還沒走出來，以後有空，再到clubhouse慢慢的來引導黎二海更向上向善，我自己也要好好交易才是。

黎二海自認為過了很多坎，剩下在箱子裡的黑球不多了，頂多就一兩顆，但要慎防自已製造新的黑球，也就是不能在市場沒有事的情況下自己製造事端，這個時候紀律就很重要，隨著黎二海年紀的增大，已經不是2004年的黎二海，雖然當時的三商巧福一碗才不比現在便宜多少，但黎二海的年紀比那個時候大的多，因此也於發生黑球的機率也非常在意，紅球是小輸小贏，黑球是大輸，藍球是大賺，綠球是打平，不求再有什麼藍球，但不要有黑球。黎二海跟我說:

「2009年4月29日有262口空單部位，賣Call，裸的，次日大盤漲停後，他勇敢地砍了大半，要不然，怎麼會有「交易話人間」在clubhouse常態性的出現?」我說二海兄你當時的口數怎麼這麼多，他說:「多是多，但很價外啊」「當時股價才5700點，我賣6400的Call不過份吧，而且還收了12.5點那麼多，權利金很肥厚，我想多收一點，當賣方嘛，總是血氣方剛。」。現在黎二海搭262公車去好事多買大嘴鳥咖啡都還紀念著歷史上這30年交易生涯中最可怕的空方事件。我看了黎二海操作的脈胳，才知道價差單的重要，雖然我現在在下筆這個時點在美國阿里巴巴的賣Call是裸單，不過也不會不捨得適時買Call，太可怕了。

sec2100

黎二海做它的台指選，我白天比較忙，要打官司，所以我選擇另一個美麗的戰場，美股的個股搭配選擇權的策略。


我從2021年九月一日將錢打進德美利證券(TDA)開始，就主要操作阿里巴巴，當時阿里巴巴的股價在173.28元，到了12月2日，跌到了111.96元。在這期間，我除了Intel(英特爾)操作失敗外，又遇到一個阿里巴巴的大失敗，前者在我做Intel(英特爾)的Covered Call時，在它公佈財報，一天給我跌了10%，我停損這一支，改做一支更危險的股票，阿里巴巴。但這一次，我做阿里巴巴的時候，已經改採更穩妥的策略，是(Protective Put)買Put之現貨保護。是以，當我165元買阿里巴巴的正股時，我有買160元的Put來保護，到期日為2022年的三月下旬，就這樣那Put一直保護著我，一直到有一天12月2日股價跌到122元的時候，我把Put賣掉了，改採Covered Call策略，我擬定的計劃是只要再一天，我就要將阿里巴巴的正股拿掉，既然沒有了Put，我也不敢抱正股，就給我一天的緩衝期 。只是就差了一天，12月2日將Put解掉(但當天我也賣了121的Call形成Covered Call，本來就是想在12月3日如果阿里巴巴結算在121以上我就的正股就會被收走，就不會再跟著阿里巴巴一直上上下下了)，12月3日就大跌，就差那麼一天，讓我在12月3日的淨值低到13.6萬元，相較於九月一日的15萬元，著實少了不少。但我這個人有不服輸的性格，我仍然要把這場爛戲唱的好一點，所以我得鎮定下來，來賣Put且賣Call，但因為阿里巴巴的隱含波動率在12月3日來到了80.64這麼高，一檔大型的股票能夠有這麼大的隱含波動率，一定有很大的政治或系統性風險伴隨。有了這麼大的隱含波動率，我的大腦小腦都告訴我，要採蛇隨棍上，必須採取雙賣的策略(也就是站在波動率的賣方)來要回失去的淨值，甚至於要反敗為勝，但在反敗為勝之前，需要一點點的運氣，我就從12月3日晚上大失敗的當下，改採賣Call也賣Put，一邊控制在10口，賣117的Put，也賣130的Call，甚至賣Call還做出價差，就怕它反彈反被Call傷到，那違和感更重，在12月23日前，中間做了一些調整，拿掉正股(12/3台北時間當天砍掉正股在112元左右)，專做二邊，區間拉開一點，或緊縮一下，一直在探知這一支股票真正的股性，這這支股票一夕之間已經變成難以控制的野「馬」，必須與它共舞，馬照跑，舞照跳，不去想失敗，就會成功。

當然阿里巴巴在港股也有掛上市，所以早上和下午當美股不開盤時我也可以透過港股得到阿里巴巴的表現。到了12月20日，我採取價平左右雙賣策略，事實上，到12月3日周選結算時我採取117的履約價雙賣之非常吃運氣的策略，最後在當天晚上成功將二邊的Put及Call停利，二邊讓分才1.22點，相當成功，讓我的淨值在12月23日晚上恢復到了14.5萬美金，一場爛仗打的相當運氣好，可能是敵人暫時讓我有機會喘個息，讓我在12月23日當天有機會兩邊沖銷原有部位後重新在佈局12月31日到期的Call及Put，新倉是這樣子的，Put這邊做出115及108的Put的多頭價差，Call這邊賣125的Call五口，131的Call五口，正股在12月23日收在118.66元。我散開來打，並且在Put這方做出七元的價差，就不會因為重大事件而碰瓷，比較可以避免太大震盪而進退失據。

sec2100

大跌後必伴隨著大漲，阿里巴巴12月3日跌了8%，但12月6日又大漲10%，所以事後諸葛來看，我在12月2日將160的Put拿掉是對的，但12月3日當下我去做動作才是錯的，12月3日我賣紅了Call，賣紅了眼，賣了周選120的Call、130的Call，及12月23日到期125的Call，卻只賣了105的Put。周一，看著阿里巴巴的大漲，我的直覺告訴我，必須將很多的Call停損掉，同時必須將Put賣在125，設一個12月23日到期價平雙賣125的局，「可能」才能化解這次的悲劇。小律師，玩大車，靠著律師無法掙錢，難道靠做美選就行? 「不要太依賴單一個股的Put或Call，分散一點」，我對自己說…我要獨立生活(想起了李宗盛一首【給所有單身女子】歌詞中的「你對自己說，你要獨立生活，是不是在獲得以前一定要做出承諾…」)。但是，多檔的標的又會讓我的心力投入更多，況且目前阿里巴巴的隱含波動率還高著(約55%，12月3日當天達100%)，局勢大壞，但形勢未必也大壞，撐下去，就像在法庭一樣，不能示弱，挨過10個交易日，我帶自己去和平西路買鴿子吃的東西，我要和每天來我陽台的鴿子一起慶祝走過的路。我一定要比黎二海理性，比他堅強。