交易室的代沖銷演算應該多一個限制式

sec2100

除了風險指標低於25%外，

如果一個帳戶滿足下方的判斷式，應該不能被代沖銷

MAX ((權益數+買方市值-賣方市值)，結算日組合單最保守淨值) > 原始保證金或組合單最保守保證金


其中，賣權多頭價差和買權多頭價差的組合單的原始保證金為固定，而賣權空頭價差和買權多頭價差的原始保證金為零。

所謂的組合單包含最大風險鎖定的各種策略，如protective put, covered call, collar等類型。但時間價差暫不計入組合單，同時賣call又賣put更不是組合單，特此說明。

sec2100

風險指標有一些BUG，特別是組合單，有些極端情況下，Put的空頭價差愈好的單反而在風險指標的計算下會死的更慘。所以，光是25%的RULE不夠，一定要有一個阻檔程式。現行各交易室大多沒有這個判斷式，相當危險。

sec2100

Isaacwu994 發表於 2018-3-16 04:07
MAX (權益數+買方市值-賣方市值，結算日最保守淨值) > 原始保證金

劉大，我以為此公式有以下不妥：

早安，wu994。

結算日最保守淨值專門用於組合單或有期貨保護的賣單或賣單(例如我有7300點的put的賣方四口，在大盤跌到7350時，我賣一口大台，同時買四口7500的call)，傳統上我們認知的protective put或covered call或collar的概念。

至於權益數，其實是類似資產負債表中有邊資產的觀念，而權益總值相當於股東權益的觀念。

設我有100萬，賣put收5萬元權利金，此時資產會從100萬變成為105萬，資產在我還沒有買回put之前，是不會變的，都是105萬。而賣出的5萬當下為負債，權益總值還是100萬(105-5)。我賣出的put如果漲一倍變10萬，我的權益數不會變，但賣方市值為10萬，所以權益總值變成95萬(105-10)，不會有double counting的問題。

sec2100

Delta 發表於 2018-3-16 00:47
除了風險指標低於25%外，

如果一個帳戶滿足下方的判斷式，應該不能被代沖銷

Delta，因為你的投資組合是完全沒有風險的，所以可以套用結算時最保守淨值。但有可能你在結算時剛好結算在低履約價買權那邊，導致最大損失發生，也就是小台的損失，這個損失也許很少，或是正的，或是負的，不知道，因為你沒有舉出實際的點位及選擇權的履約價。不過，這個損失或利得必定的固定住的。

如果有實際的賣出點數、履約價套入，電腦會算出你的結算最保守淨值。而分母的原始保證金，我應該改成原始最保守保證金。如果最保守淨值大於最保守保證金，則也不會被代沖銷。

感謝

sec2100

Isaacwu994 發表於 2018-3-16 09:30
我聯想起風險指標公式，誤將權益數與權益總值混淆，向劉大致歉。

wu994，感謝關照。