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交易室的代沖銷演算應該多一個限制式

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發表於 2018-3-15 20:34:24 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

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本帖最後由 sec2100 於 2018-3-16 06:38 編輯

除了風險指標低於25%外,

如果一個帳戶滿足下方的判斷式,應該不能被代沖銷

MAX ((權益數+買方市值-賣方市值),結算日組合單最保守淨值) > 原始保證金或組合單最保守保證金


其中,賣權多頭價差和買權多頭價差的組合單的原始保證金為固定,而賣權空頭價差和買權多頭價差的原始保證金為零。

所謂的組合單包含最大風險鎖定的各種策略,如protective put, covered call, collar等類型。但時間價差暫不計入組合單,同時賣call又賣put更不是組合單,特此說明。
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 樓主| 發表於 2018-3-15 20:42:52 | 顯示全部樓層
風險指標有一些BUG,特別是組合單,有些極端情況下,Put的空頭價差愈好的單反而在風險指標的計算下會死的更慘。所以,光是25%的RULE不夠,一定要有一個阻檔程式。現行各交易室大多沒有這個判斷式,相當危險。
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發表於 2018-3-16 00:47:50 | 顯示全部樓層
本帖最後由 Delta 於 2018-3-16 00:48 編輯

除了風險指標低於25%外,

如果一個帳戶滿足下方的判斷式,應該不能被代沖銷

MAX (權益數+買方市值-賣方市值,結算日最保守淨值) > 原始保證金
-------------------------------------------------------------------------------
以下個人不專業的考量,如果有錯誤或者邏輯謬誤,還請指正或刪文
如果持有1口小臺空方+1組買權看多價差(無須保證金)
當買進低履約價Call沒有漲停,賣出高履約價的Call漲停

Max【 權益數小臺保證金1.1萬 + 買call市值0.1萬(20點*50) - 賣call市值5萬(1000點*50),結算日買權多頭價差保守淨值0】< 小臺應有保證金 1.1萬元

在這個例子下,2/6日下還是會被強制沖銷,而且小臺看對方向,也會被強制沖掉。
P.S. 這裡沒有考慮行情下跌,小臺獲利可以增加保證金帳戶的權益數。
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發表於 2018-3-16 04:07:52 | 顯示全部樓層
MAX (權益數+買方市值-賣方市值,結算日最保守淨值) > 原始保證金

劉大,我以為此公式有以下不妥:

"結算日最保守淨值",也只有已經鎖定獲利/風險的部位才算得出,
開放式的單腳賣方、期貨部位,下檔無限,結算日最保守淨值如何能事先得知?

"權益數"的其實已經涵納計算了當下買賣方部位市值浮動損益,
不說此公式有造成連鎖循環的風險
(賣方腳市價上升5萬元,先造成權益數下降5萬元,再相減後總下降10萬元,執行砍倉後再導致賣方腳價格進一步上升),至少也是重複計算吧?
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 樓主| 發表於 2018-3-16 06:24:57 | 顯示全部樓層
Isaacwu994 發表於 2018-3-16 04:07
MAX (權益數+買方市值-賣方市值,結算日最保守淨值) > 原始保證金

劉大,我以為此公式有以下不妥:

早安,wu994。

結算日最保守淨值專門用於組合單或有期貨保護的賣單或賣單(例如我有7300點的put的賣方四口,在大盤跌到7350時,我賣一口大台,同時買四口7500的call),傳統上我們認知的protective put或covered call或collar的概念。

至於權益數,其實是類似資產負債表中有邊資產的觀念,而權益總值相當於股東權益的觀念。

設我有100萬,賣put收5萬元權利金,此時資產會從100萬變成為105萬,資產在我還沒有買回put之前,是不會變的,都是105萬。而賣出的5萬當下為負債,權益總值還是100萬(105-5)。我賣出的put如果漲一倍變10萬,我的權益數不會變,但賣方市值為10萬,所以權益總值變成95萬(105-10),不會有double counting的問題。
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 樓主| 發表於 2018-3-16 06:34:16 | 顯示全部樓層
Delta 發表於 2018-3-16 00:47
除了風險指標低於25%外,

如果一個帳戶滿足下方的判斷式,應該不能被代沖銷

Delta,因為你的投資組合是完全沒有風險的,所以可以套用結算時最保守淨值。但有可能你在結算時剛好結算在低履約價買權那邊,導致最大損失發生,也就是小台的損失,這個損失也許很少,或是正的,或是負的,不知道,因為你沒有舉出實際的點位及選擇權的履約價。不過,這個損失或利得必定的固定住的。

如果有實際的賣出點數、履約價套入,電腦會算出你的結算最保守淨值。而分母的原始保證金,我應該改成原始最保守保證金。如果最保守淨值大於最保守保證金,則也不會被代沖銷。

感謝

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發表於 2018-3-16 09:30:36 | 顯示全部樓層
我聯想起風險指標公式,誤將權益數與權益總值混淆,向劉大致歉。
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 樓主| 發表於 2018-3-16 10:29:07 | 顯示全部樓層
Isaacwu994 發表於 2018-3-16 09:30
我聯想起風險指標公式,誤將權益數與權益總值混淆,向劉大致歉。

wu994,感謝關照。
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