TFR嗑不得，銀行卻硬塞

dlin

分享一下我知道的TRF.  不一定正確 (我沒有真的去了解TRF, 全都轉述的消息.)
曾經有朋友找我一起要下TRF (他家里人有下TRF).
說很容易賺, 想找我一起搞.  但後來沒成, (好險).  

簡單來說,
TRF的概念很像選擇權, 是人民幣賣方選擇權.

TRF最致命危險:
客戶賠錢, 不能提前解約.  (合約是2年期)
客戶賺錢, 銀行端可以解約.
客戶賺固定, 賠無限.

白話解釋:  如果今天台指期在10900.  
兩年內, 任何一天, 台指漲過 200點, 到11100. 銀行賠客戶200點.  合約解除.
兩年內, 任何一天, 台指跌過1000點, 到 9900, 客戶賠銀行1000點.  但合約持續, 不能提早解除, 要等到期日.  如果到期日收7900點, 客戶就賠3000點.
(合約數字和賠率為我個人假設, 主要用意是形容合約內容)


情璄:
一下子往上200點就到了.  客戶開心, 每次都小小賺小小賺.  隨便往上都200點的上漲空間.
一份合約, 賺不爽.  多來幾份.


一直到有一天, 台指轉向, 漲200點怎麼那麼難.  
指數到了9900.  
客戶: 沒關係啦, 之前賺很多次, 這次算了, 賠給銀行1000吧.  
銀行: 不行, 不行, 根據合約, 您不能解約.  您得一直持有這合約.
指數不斷向下, 客戶不斷補錢....................


指數到了9000點
銀行: 也已經跌那麼多了, 1900點.  應該差不多了不會再跌.  您要不要考慮多補幾張攤平??  新合約我算您便宜.


以上是我知道的情況, 我沒有操作過TRF.  
不能100%描述, 都由朋友轉述.  
內容有不適宜之處, 請告知我.

sec2100

William 發表於 2018-4-10 11:40
本文僅對於TRF提出個人看法，不對於所分享內容及其他相關文章提出評論，請讀者自行辨別。

TRF是六項因素所 ...

林會，謝謝分享您的洞見。

William

本文僅對於TRF提出個人看法，不對於所分享內容及其他相關文章提出評論，請讀者自行辨別。

TRF是六項因素所構成：
        台灣投資人缺乏衍生性金融商品的專業認知，只要劃出選擇權的價格損益四像圖，立即明瞭台灣投資人站在選擇權的賣方，即獲利有限損失無限。
      

多數台灣投資人參與台股票市場發展階段，充滿朋友介紹獲利的過程。此類成功經驗，持續至投資非股票的金融商品。早期投資TRF的投資人的確受惠於人民幣兌美元持續升值，故而在與周遭親朋好友聚會或者酒會，有意無意透露出來，吸引後者更多投資人介入。

        先拿到權利金收入，是選擇權賣方最大誘惑。
        台灣政府的對於衍生性金融商品的監管態度曖昧不明，台灣投資人站在選擇權賣方，相對交易人即台灣銀行，然而台灣銀行不是TRF的發行方，只是買斷的銷售通路商，因此，台灣銀行立即與國際大手投行訂立另外一張相同規格不同權利金的TRF契約，即台灣銀行又站在選擇權的賣方，國際大手投行站在選擇權的買方，依據套利理論，國際大手投行又訂立第3張TRF契約，國際大手投行站在選擇權的賣方，這是買方是誰呢?合理推論是在大陸（中國）投資的外籍機構投資人，實際就是避險需求者，將美元匯入大陸（中國）換成人民幣投資，為了規避人民幣導致美元帳戶損失，故而向國際大手投行承作人民幣兌美元的選擇權避險契約。
        台灣賣方（sell side）報告，預測「2013年人民幣升值3.09% 明年或“破6進5”」https://news.cnyes.com/news/id/2077724；台灣的研究機構認為「2015年，中國的匯率政策將面臨新的內外平衡，匯率或將先貶值後升值，可能出現類似2014年對美元小幅貶值而對其他貨幣升值。」http://www.tri.org.tw/trinews/doc/1040127_2.pdf。2013年下半年是市場仍然看好人民幣升值態勢，或者認為人民幣兌美元的貶值是小幅度，導致台灣投資人缺乏風險意識。
        外匯市場價格波動比股票更難掌握，尤其是大國彼此較量，增添匯率難測，例如：央行對台幣匯率的走勢。
總之，台灣投資人對於衍生性金融商品及外幣匯率的專業認知不足，在投機性財務操作的成功經驗驅使，加上媒體推波助瀾，以及選擇權賣方初期權利金收入誘惑，導致台灣TRF風暴。