投資人傾家蕩產 期貨商爽賺？

王文忠

http://news.ltn.com.tw/news/focus/paper/1181703


2018-03-07 〔記者羅倩宜／台北報導〕選擇權市場是「零和遊戲」，賠的金額一定有人賺走，二月六日賣方虧損四十億元，這四十億被誰賺走？市場盛傳，替現貨避險而買進價外空單的外資與期貨商是勝方；目前台指選的前幾大自營商，包括元大、群益、永豐、富邦、澳帝華等都被慘賠的投資人點名。
目前兩家上市期貨公司的元大與群益尚未公佈二月營收，無法得知有無異常暴衝現象。但不具名投資人指出，期貨商的自營部門嗅覺很敏銳，經歷過美國九一一、歐債等金融黑天鵝事件，很清楚市場崩跌就會發生大量強制平倉，尤其二月六日的前一天，美股已經大跌，自營部門知道隔天肯定有大量買單需求，「高掛漲停的釣魚單，好好賺一筆，何樂而不為？」  例如正常價值二十點的台指選商品，當天因強制平倉而出現大量的「市價」買單；市價的意思就代表委託單送出去，什麼價位都接受，所以自營商乾脆掛漲停價一○九○點賣給你，收盤再用二十點買回，一口賺五萬元，一百口就是五百萬元。  有交易員坦言，當天這類爽賺的自然人或期貨自營部，賺了錢很開心，全家出國玩；但反觀賠的一方，面臨房產被查封、傾家蕩產，「如果處理不好，可能演變為社會事件。」  同樣痛苦無奈的還有期貨商的經紀部門，全市場十四億餘元的違約交割金額，得先代墊，再慢慢跟投資人追討；過去一個月經紀部門四處奔走協商還款、向國稅局調閱客戶資產明細、跑法院聲請假扣押；「如果是為了替公司賺錢而忙，大家忙得很愉快，但為了清理善後而忙，還不確定債權能否全數追回，士氣很低落。」  因經紀部門累壞了，富邦期貨昨宣佈，賣方五十口以上的投資人，風險指標從期交所規定的廿五％調到一五○％；也就是投資人還沒虧錢，就可能被砍倉，明知這麼做會失去客戶，但寧可不要業績，也要保障。

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Delta

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自由時報 蕭姓網友回應：
還敢侈言有三大不合理之處..我就來打臉你這所謂三大不合理之處

一，期交所欠缺保護機制 試問期交所是要保護什麼？？保護不合理價格？？一旦出現不合理市價，就取消這一筆交易？講這話的投資人（賭徒？），捫心自問，在你交易的生涯中，有沒有碰上過天上掉下來的禮物，也就是突然有人以市價買進或賣出，造成價格偏離當時的市價？有沒有？有的話，你當時怎麼沒有講出類似這樣的話呢？讓可能誤看月份或是序列的投資人，避免掉無謂的損失呢？？你因為沒有控管好資金部位，導致市場在發生極度恐慌時，使流動性迅速枯竭的狀況下，產生極度偏離合理市價的成交價，而被期貨商因為保證金水準低於期貨商規定的下限而被市價買進，進而產生OVERLOSS，而在這邊哭爸哭母。換個角度來說，如果這樣極度不合理市況，讓整個市場崩潰或失序，你來訴說這樣的理由，還可以讓人接受。因為如果發生這樣狀況，就表示主管機關當初設計這個衍生性商品市場，並沒有設計的完美無缺，既然如此，跟政府討公道天經地義。但事實呢？事實就是市場一樣正常運作到現在，所不同的是，你們這些輸不起的投資人（賭徒？），後面的人生將大多數用來償還天文數字般的債務而已！這次0206事件，你有看到哪一個法人出來哭半句的？一個都沒有！為什麼？因為人家資金控管的非常好，人家在做賣方，是如履薄冰，戒慎恐懼！要不就存好幾套保證金進去，盡量降低槓桿使用率，要不就是跨商品，或是跨市場避險。一個擁有比你不知道多多少倍留倉部位的法人，面對這樣風險無限，獲利有限的商品，小心翼翼至此，而你們貪婪無以復加的心，將保證金幾乎用到滿，沒有任何風險意識存在腦海中，只一根漲停板就將你們全數殲滅，一好加三好就是你們的最佳寫照！

二，砍倉不合理 什麼叫砍倉不合理？開戶文件明明白白的規定，一旦低於最低保證金水準，期貨商有權利將所有部位(全數沖銷)！也就是你賺錢的部位也砍，虧錢的部位當然更不用說！在0206當天，第二波下殺時，整個市場陷入恐慌，流動性幾乎消失！買賣權權利金因為這樣緣故，兩邊都大漲，期貨商在洗價時，發現你的保證金餘額已經在快速下降當中，甚至已經跌破開戶文件規定的下限之時，試問，如果你是期貨商，你作何處置？難道還要期貨商幫你看哪個部位賺錢？哪個部位虧錢嗎？你有多給期貨商佣金，或是開戶文件上面有寫呢？都沒有，你在哭爸亂砍倉是在哭心酸的喔！愛玩又輸不起的最佳寫照就是你！

三，造市者不作為反而高掛釣魚單 講這話，更足見你這位所謂的投資人（賭徒），見識之淺薄，專業知識之不足到讓人瞠目結舌地步！造市者制度，是期交所為了讓商品價格流動性更好，提供獎勵誘因，（比方退手續費，或是達到一定口數再給獎勵金之類的），鼓勵造市者能夠讓商品交易更為活絡，如此而已。哪有要造市者在市場極度恐慌，以及流動性枯竭的狀況下，一樣不計虧損的提供流動性？人家提供流動性，虧損了要找誰要？找期交所，還是找市場？這些造市者另外的身份，也是自營商，他們都是以績效為第一優先考量，獎金的獲取多寡，也是從能為公司賺多少錢的前提來考量的。還為了你這貪婪的投資人（賭徒），在流動性枯竭的情況下，提供流動性讓你跑？你跑掉了，那他們怎麼跑？自私自利到這個地步，要人家用錢來替你解套。這種近乎白痴的講法，你竟然可以說的出來，看來，腦袋是該修理修理一下啊！

0206那天，衍生性市場的交易之所以會讓賣方的莊家跌進殘酷的OVERLOSS深淵，講到底，還不是你們自己造成的！這幾年，市場的波動率被人為的極度壓低在歷史低點，你們這些莊家哪一個不是賺得缽盆滿盈，口袋麥克麥克的！你們收的權利金難道是玩具鈔？這些買進序列權利的投資人，有哪一個出來抗議說，市場的波動率被不合理的壓縮到一整個交易日日內震幅就像一條線，讓這些一買進的人幾乎沒有逃脫的機會，一直持有到結算日，全數變成歸零膏之後，再流進你們的口袋。而一旦市場波動再生，自然會產生報復性的行情。這20年來，市場不是沒有崩盤過，但沒有一次像這次一樣這樣震盪劇烈，買權同時拉到漲停的。在你們度過了幾年的屢破歷史低點的波動率，嚐盡了幾乎無風險的超高報酬率的美好年代後，讓買進權利金的投資人，一而再，再而三的吃進無數次的歸零膏，市場的報復行情，使你們一次破產，從而人生由彩色變為黑白，也是剛剛好而已！你們就是標準的九勝一敗，一敗塗地的最佳代言人！努力打工吧！為你們無知的投資方式以及貪婪的心付出代價！

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option2018

Delta 發表於 2018-3-8 00:52
http://news.ltn.com.tw/news/focus/paper/1181703

自由時報 蕭姓網友回應：

又一個以市場風險來模糊焦點的打手...
這次爭議的是市場機制風險，以及公平正義責任問題...
這個人對賣方仇恨值超高！
這麼義憤填膺應該是常常做買方吃龜苓膏吃到怕～

Ys168

我覺得等期貨商，特別是造市商2月份的財報出來，

就知道0206事件當天高掛漲停價釣魚的，

除了當初大量買進8800PUT的外資或禿鷹外，

看看造市商，在0206當天那段時間，是不是放棄造市，反手釣魚大賺。

chan0509

期貨商優先得知客戶會被砍倉，事先高掛價格，在實行市場所謂的低於保證金砍倉，若是平常低流動造成的價格偏離是合理的，因為投資人缺乏正確的交易理念使用市價單，要為自己行為負責，但今天是期貨商事先高掛，又是該方執行砍倉，試問您能忍受該行為嗎？