滬深300指數期權12月23日上市

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終於出台了，經過了四年的停滯。

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來源：期貨日報

作者： 趙彬

滬深300股指期權即將推出的消息一出，就引爆了金融圈，作為我國上市的第一個指數期權產品，將開啟我國指數期權市場的新篇章。2019年12月14日，中國金融期貨交易所（以下簡稱中金所）發布滬深300股指期權合約及相關業務規則，標誌著滬深300股指期權合約及規則準備工作正式完成。

滬深300股指期權合約的標的為滬深300指數，合約乘數為每點人民幣100元，最小變動價位為0.2點，每日價格最大波動限制為上一交易日滬深300指數收盤價的± 10％，合約月份為當月、下2個月及隨後3個季月，行權方式為歐式，交割方式為現金交割。

我國資本市場目前已成為全球第二大資本市場，有著全球最大的投資者群體，國際影響力也大大增強。但與此相反，我國風險管理體系尚不完整，證券期貨經營機構的實力還難以比肩國際同行，難以完全滿足實體經濟對投融資和風險管理服務的迫切需求。推出股指期權，對於推動我國資本市場長期健康發展有著特殊的意義。一是發展股指期權市場是完善我國資本市場風險管理體系的關鍵舉措；二是股指期權能夠改善投資者交易行為，推動股票市場健康穩定發展；三是期權能夠推動證券公司等金融機構的業務創新。

滬深300股指期權合約及相關業務規則發布

2019年12月14日，中國金融期貨交易所（以下簡稱中金所）發布滬深300股指期權合約及相關業務規則，標誌著滬深300股指期權合約及規則準備工作正式完成。


2019年11月10日至11月15日，中金所就滬深300股指期權合約及相關規則向社會公開徵求意見。在徵求意見期間，中金所通過網上公開徵求意見的方式，廣泛聽取市場各方的意見和建議。從此次徵求意見情況看，市場參與者對中金所設計的滬深300股指期權合約及相關業務規則普遍表示認可。

下一步，中金所將在中國證監會的統一領導下，以“四個敬畏、一個合力”為指引，紮實做好滬深300股指期權上市的各項工作，確保產品平穩推出、穩步運行。

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对于合约为何如此设计，第一财经记者从中金所获得了相应的解释：

1、为什么选择沪深300指数作为期权合约标的物？

从境外市场股指期权的发展路径看，各家交易所在上市首只股指期权时，均选择广为市场认可和接受的市场基准指数作为合约标的物。以沪深300指数作为首个股指期权的标的物具有以下特点：一是市场代表性好，沪深300指数市值覆盖率高，且行业分布分散。二是较为成熟，机构投资者认可度高，市场基础好。沪深300指数作为跨市场宽基指数，具有更高的知名度和使用度，便于机构投资者透明、高效地进行跨市场套利和风险管理。三是风险可控，沪深300指数个股与行业权重较为均衡，指数稳定性高，抗操纵性强。

2、沪深300股指期权的合约乘数为什么是100点？

合约乘数与标的指数点是决定合约面值规模的重要因素。合约乘数过大可能导致流动性不足，而过小可能会导致机构投资者买卖合约数量过多，交易成本较大。因此合约乘数应平衡好市场流动性与交易成本两者的关系。按照目前沪深300指数的点位和每点100元人民币的合约乘数计算，沪深300股指期权的合约规模受到市场认可。

3、沪深300股指期权的合约类型名称为什么不叫“认购期权”和“认沽期权”？

从学界还是业界的使用习惯来看，看涨看跌和认购认沽两种说法都普遍存在，且均已得到投资者的广泛认可和接受。

4、沪深300股指期权的最小变动价位为什么是0.2？

目前的股指期权权利金最小变动价位与同标的股指期货的最小变动价位相匹配，方便投资者理解和操作。

5、沪深300股指期权的每日价格最大波动限制是如何规定的？

中金所借鉴境内外市场成功经验，将标的指数上一交易日收盘价±10%作为沪深300股指期权的每日价格最大波动限制。

6、沪深300股指期权的合约月份为什么有6个，是如何考虑的？

沪深300股指期权提供3个近月合约和随后3个季月合约，能满足投资者在各个期限上的交易和风险管理需求。合约存续期最长的第3个季月合约，可基本覆盖1年的关键期限。

7、沪深300股指期权的行权价格是如何考虑的？

沪深300股指期权的行权价格覆盖范围与间距应与指数波动情况相协调。若间距设计过小，将导致合约数量过多，易分散市场流动性。一方面，目前的行权价格完全覆盖了指数的涨跌停板，确保投资者有可交易的虚值或平值期权。另一方面，不论标的指数如何变动，近月合约行权价间距与指数比值在1%-2.5%，远月合约行权价间距与指数比值在2%-5%，符合国际市场惯例。

8、沪深300股指期权的行权方式为何为欧式？

从全球来看，几乎所有的股指期权合约都是欧式期权，欧式期权买方只能于到期时行权。这一行权制度相对比较简单，投资者容易定价和操作。

9、沪深300股指期权到期日和最后交易日为什么是到期月份的第三个周五？

股指期权的到期日和最后交易日与同标的的股指期货市场协调一致，便于投资者进行风险管理。

10、沪深300股指期权的交割方式为何为现金交割？

在全球市场上基于现货指数的股指期权都采用现金交割方式。

11、沪深300股指期权的交易代码代表什么含义？

股指期权的合约交易代码包含品种、合约类型、合约月份、行权价格等要素。其中IO为品种，指代沪深300股指期权，合约月份采用与沪深300股指期货相同的标示方式，C为看涨期权，P为看跌期权，最后为行权价格。

12、股指期权目前提供哪些交易指令？是出于怎样的考虑？

股指期权目前仅提供限价指令。市价指令在合约流动性不足时容易造成价格异动，造成投资者损失，股指期权目前不提供市价指令，主要考虑为防范价格异动，保护投资者权益。

13、股指期权为何要设置收盘集合竞价制度？对每日结算价的确定方式产生何种影响？

股指期权每日结算价不仅是计算保证金、涨跌停板的重要因素，也是资管产品净值计算的依据。股指期权引入收盘集合竞价机制，并以收盘集合竞价的成交价作为当日结算价，能在一定程度上防范价格非理性偏离，确保结算价更好反映收盘时段的最新的价格信息，提升各类业务操作效率。

14、行权最低盈利金额的设置是出于怎样的考虑？

在行权过程中，会员可能对客户收取的行权手续费存在差异，因而通过提供行权最低盈利金额这一设置，客户可以根据自身行权手续费用标准通过会员设定行权条件。

15、股指期权为何公布德尔塔？

德尔塔是期权重要的风险指标，中金所将在每日信息中发布各期权合约的德尔塔。

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沪深300期权将于23日交易：门槛几何 如何参与？
2019-12-14 13:56 21世纪经济报道
在上证50ETF期权推出近五年后，市场即将于12月23日迎来第二批金融期权产品。沪深300ETF期权和股指期权将上市交易。

12月13日晚公告显示，经中国证监会批准，上交所、深交所将于12月23日上市交易沪深300ETF期权合约。其中上交所上市标的为华泰柏瑞沪深300ETF，代码510300；深交所上市标的为嘉实沪深300ETF，代码为159919。中金所也将于12月23日开展沪深300股指期权上市交易。

在中金所交易沪深300股指期权，根据股票期权相关业务规则及指引，投资者除了须有期货账户外，还须具备一定的仿真交易经验。

早前，国泰君安期货推出了“赢在‘期’跑线”股指期货期权仿真大赛，以适应监管引导。

沪深证券交易所方面，部分券商已于上周推出了深交所沪深300ETF期权开户服务，包括中信建投、国泰君安、光大证券、国金证券等证券公司。

国泰君安表示，下周一（12月16日）拟上线预约沪深300ETF期权系统，或是行业内第一家上线预约开户系统的券商。

关于个人投资者准入门槛，深交所沪深300ETF期权对个人投资者的开户门槛主要设置为“五有一无”：

1.有资金：开户前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括通过融资融券融入的资金和证券）；

2.有资格：A股账户开立满6个月并具备融资融券业务参与资格或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历；

3.有测试：具备期权基础知识，通过知识测试；

4.有模拟交易：有期权模拟交易经历；

5.有风险承受能力：具有相应的风险承受能力；

6.无不良记录：无严重不良诚信记录和法律、法规、规章及本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形。

这是国内在期权交易领域金融创新的又一次推进。

2015年2月9日，我国首个场内期权产品——上证50ETF期权正式上市交易，实现了场内股票期权“零”的突破。

近五年来上证50ETF期权运行平稳，定价合理，风控措施有效，投资者参与理性，交易和持仓规模稳步增长，市场功能逐步发挥，为投资者提供了新的风险管理工具，受到了市场的广泛认可，开始成为我国金融市场的重要组成部分。

今年以来，50ETF期权成交及持仓量再度接连创下新高，已成为标普500ETF期权外全球第二大ETF期权产品。

交易所指出，此次扩大期权试点，新增上交所沪深300ETF期权，意味着我国股票期权市场进入多标的运行的新阶段，丰富了投资者的风险管理工具。

(原标题：沪深300期权将于12月23日上市交易：门槛几何，如何开户，怎么参与？)