台指選擇權賣方如何自持?

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每天都一樣，我們還是認為如果您的淨值最大損失超過2%，一定是您把賣方小店做的太大了一點。如果是Delta neutral，也不能讓口數變大。

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不夠堅決執從一口好單是大問題，為了賣在好一點的價格88點Call，錯失了能夠在86點賣出的機會，致該部位在數小時後來到了55點，為了省2點，missed out很大的利潤。

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我們當賣方的常常都是兩邊都賣，口數不一定要相等，但通常都是對大盤的走勢沒有太多想法的人，如果真的很有想法，直接做期貨就好了，直接當買方就行了，根本不應六當賣方，因為賣方兩邊都賣，一定有一邊會臨面危險，除非大盤真的在盤整，不漲也不跌，但就算是盤整，例如大盤明天漲2%，後天跌2%，大後天又漲2%，再一天跌2%，大盤還是原地不動，但賣方不知道已經被嚇幾次了(至少四次，因為這四天下來沒有的漲跌幅都不小)，有一個速算法就是你把大盤一天的振幅乘上16就很接近市場上目前看到的一年波動率，以上方的例子波動率就是2*16=32，所以目前大盤在一天振幅2%的當下我們看到的VIX值可能很接近32。好了，現在一天漲2%，一天跌2%，你第一天賣Call會停損，第二天你可能會因為大盤跌2%而去賣Call，但第三天大盤漲2%，你賣Call又停損了，你受不了第三天去賣Put，但第四天大盤跌2%，你賣的Put也停損了，所以四天下來你有三天在執行停損，全因為你順勢交易的行為所致，四天後，大盤確實具有年化波動率32%的品格表現，但四天後大盤仍在原地不動，你卻停損三次，慘淡經營，所以波動大不代表指數一定會移動，卻給雙賣的我們吃足了苦頭。但一般的賣方又很愛雙賣，都認為大盤會在一個區間盤整不動，只有運氣好的時候會盤整不動，其他時間卻不如我們所願。

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賣方面對的風險確實是大漲大跌，2022年11月11日的漲法還算溫和，如果你有經歷2009年4月30日和5月4日的話，昨天的漲法不是意料之外，而在情理之中。賣方如果有一個資產負債表的話，昨天輸錢在2%以內都可以認列成無形資產的學費，未來每月慢慢攤銷成費用。昨天如果輸2%以上，今天就一定要在公園檢討。是則，賣方難為也，大漲大跌都有可以大輸，不是一個適合大部分的人的策略。但是，口數小的賣方，不會在大漲大跌時都大輸，但要做到口數小不大輸，停損及價差保護、甚至於三明治戰法一定要適時介入。在風險管理上及佈局上，都要行到水窮處，才到坐看雲起時。

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0221116/一個AV轉造成谷歌的它的歷史波動率大增至近歷史新高，但隱含波動率不願意承認未來還會這樣轉來轉去。析言之，現在美股很多股票歷史波動率均大於隱含波動率甚多，這個現象確實讓美股選擇權的賣方有點迷惑。

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嚴格控制下注的總量，似乎是求生中非常重要的紀律。也許你會說: 控常好損失的金額比控制好總量更重要，這我同意。畢竟100口的100點價差最大損失不會大於50萬，有500萬的資金，何懼? 所以可以下100口的100點價差，收二、三萬。可以，但一樣要賺二、三萬(一周)，也可以用20口達成，30口達成，且口數愈少，代表調整過程所需的代價愈小，愈優雅，長期績效可能愈好。

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祝大家2023年自持順利，好好自我管理，管理好了，就是成功。

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有不少人認為選擇權賣方的損失「無限」，怎麼會呢? 你現在花50萬去賣一口明年六月到期的Put，收55點，最大損失為10000-55點，也小於你的本金50萬。賣方的損失會無限，是因為賣方做太大也不做價差。同時，賣Put不做leverage的損失比投資在正股還少，獲利也會比正股少。賣Call呢? 理論上漲點無限，但實際上利用停損也可以止損。如果有價差保護的話，賣Call或是賣Put的最大損失都固定住，此時可以適時放大口數，損失也可以在佈局時就確定，也不會是無限。
我在2009年4月29日時，那時候的野心很大，想賺很多錢，裸賣了6400點的Put計264口，結果隔天台指期漲停(當時還沒有手機app)，再隔一個交易日台指期又漲停，你知道當時的我做什麼事嗎? 還是停損，能夠停損就很好了，就很幸福了。不過，264口，損失也是非常巨大。所以，現在我賣Call，都會比賣Put更小心，這也是經驗留下來的一個下單偏誤。

所以，賣Put只要將本金提高，或利用價差，損失非常有限，甚於比買現股還保守，Covered Call就是一個例子，這策略賺不了什麼錢，其實就是賣Put，只是它用了100%的本金當保證金，不槓杆投資。

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一月中旬到二月十五日的投資意識流


2023年1月17日為最後交易日，1月30日開紅盤，您在1月17日會留單嗎? 1月17日的價格計算1月30日的幅度，跌停只有10%，1月17日下午有沒有送分的小紅包的小小葡萄留在小小的圓桌上? 有的話也是一點或二點，不過到了夜盤會再高一點。你在1月17日會留1月的單還是周選單，還是二月的月選。2/15到期的二月選之13000的Put今天報價為73，有何想法?還是現在離1月17日還太久，壓根您不會想明年的事，先處理近憂，再處理遠慮，孟子的信徒? 2020年的1月30日台股一路往南殺，三年後的1月30日呢? 會不會重演? 2020年1月30日一開盤台指期異常的穩定，如果當天九點左右去買11800的Put，當天下午不僅不用睡公園，還可能可以睡其他好睡的物體。1月18日開始到1月30日是美股科技股財報重磅當場的二周，例如1月18日盤後就是播華燈初上的那個平台會公佈財報，一直到1月26日的蘋果財報，Meta這一次比較照顧我們，二月一日才公佈財報，今年1月29日左右Meta公佈財報剛好是春節的不知道第幾天，一公佈Meta股價跌了25%左右，我在宜蘭三樓都快嚇死了，前面幾天記得是奈飛也公佈了一個讓它股價跌二成多的財報。亞馬遜明年是二月二日公佈，我這輩子只賣過它一次的Put，而且口數很小，現在有一家叫拼多多的公司在北美做了一家電商網站，會不會吃到一點亞馬遜的份額? 這些財報公佈日我們的chatGPT根本就不告訴我們，還是谷歌的搜尋才能得知，那你說chatGPT到底有多強? 後面還不是有一隻黑手姓微名軟在支持它想利用chatGPT擊敗谷歌?谷歌的財報在1月30日，也就是台灣開紅盤後一天的事，月選已經結算了。谷歌在下一季財報公佈時會不會有裁員的計畫，來cover up它可能不好的獲利，讓它的股價有撐，是現有執行長那個印度人要思考的事，我只是覺得這家公司有它的遠大前程，但廣告市場出了一點問題。特斯拉的財報在1月25日公佈，未經證實，如果馬斯克那天瞌葯的話可能會延期，那是大年初三，我想去牛鬥吃鱒魚，所以當天不能有特斯拉的Put或Call，當天的Put或Call之隱含波動率一定很高，我怕我吃鱒魚的時候想到這個會卡到魚刺。2023年的尾數23是喬登的球衣號碼，是不是要買一雙在某間倉庫裡滯銷的air jorden球鞋?改天問一下denial，名字不曉得有沒有拼錯。我現在還是要想一件事，0206是躺在標題的這段期間內，我明年要不要在2月6日去木柵公墓的樹葬區，去看一看以前和未來的自己，順便踏青，哼著羅大佑早期的一首歌，歌名就叫做「歌」。有位0206的朋友在那邊常眠，我常想念他。

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三上優雅? 我今天的交易費用和稅金為1749+193元(含夜盤)不算高，對我而言。是不是優雅，其實看這二個數字就很清楚了，如果能交易的少又能賺錢，誰不喜歡，如果能調整愈少，誰不願意? 只是沒有100%令人滿意的盤勢，也沒有100%令人安心的部位，口數大就更不安了。