台指選擇權賣方如何自持?

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在賣方，「方向不對，努力白費」，今天早上FL一說會拉高結算，我馬上神經緊繃，做最壞打算。盤中建的三明治戰法，一直換牌。


還是FL強，主要的趨勢從不錯過。

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所以，結算日就是不斷的停損、改建，停利出場、改建，猜測、賭結算，部位口數控制，這些小伎倆統稱「三明治戰法」

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我有時候會在結算日的弱邊認輸，直接改建新的周選，寧可輸在Delta，也不輸在gamma。

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謝謝您的美言。不過，我了解有時候天道不一定酬勤，功也不一定不唐捐，結算日各種情境都有可能，有時候很順，一天可以賺5-10萬，有時候不順，加上口數大，一天會賠很多。姑且不論如何洞悉盤勢以及如何應變，結算日的口數都要小，這是我謹記在心的中心思想。0729那一天輸57萬，是因為手中有247口的賣Put，顯然太過。昨天13650和13700的Put在危險的時候也才31口，口數在30口左右，我算過，下殺50點正常情況下頂多損失75000元(當然也有一路往南的不正常情況，例如20200130)，這75000元還在可以接受的損失範圍。

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有時候不交易也好，才能看的更清楚自己的目標到底是什麼? 能否和市場保持若即若離的安全距離。

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試問，如果價外的Put隱含波動率在25，大盤上漲300點，你會發現隱含波動率大概會降2-3百分點(假設通常上漲隱含波動率會下跌)，而Delta的計算結果又是使Put的月選價值明顯下滑，可以收到很不錯的利潤。

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大家有個迷思，以為周選的Theta最高，但，如果你月選的價外Put下的對的話， 且通常月選價外的隱含波動率也較高，可以帶出比較好的Theta值。每天的Theta消的大概也有3-5點(大盤不跌的話，時間價值就是點數下降的幅度)，等於我們賣周選價差的Put的利潤，又相對比較安全，如果大漲的話，靠Delta可以賺額外的錢。當然，你會問，大跌怎麼辦? 所以，如果是弱勢的盤，賣月選的Put要更小心，架一些買方口數大於賣方口數的Put多頭價差(backspreads)有其必要，或乾脆不要賣Put，改拼周選或月選的Call，單邊作戰，難然比較孤獨，但德不孤，必有鄰，哈哈。

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試著劃四個象限，x軸為波動率，y軸為方向，第二象限是大盤漲且隱含波動率下跌，賣月選的Put的最佳環境。

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小弟我分享一下我的12月。我12月的策略也是Call和Put雙賣，Put這邊口數很多，Call這邊相對很小，上漲時的調整難度很小，下跌時的調整難度很大。同時，我的賣Call這一端不會做完全保護，Put的這一端會架買方口數大於賣方口數的Put多頭價差(backspreads)，但做的非常開。我目前12月的佈局是13300-14100間結算最好，但我知道，真正重要的不是結算在那裡，而是18個交易日，路徑怎麼走(path dependent)。對月選而言，我以前都常常在-14交易日出手，大概就是11月26日開始佈12月16日的月選。但現在佈的比較早，大概在-30個交易日就開始進場了，一開始是賣12200的Put。

sec2100

周三結算日的第一筆單很重要，第一筆單一定要對。